中国建筑(601668)股权激励激发业绩与市值动力 超低估值

【事项概述】公司发布了第二期A股限制性股票计划草案，旨在通过激励管理层及关键员工，推动公司的长期稳定发展。本次计划将向不超过1600名员工授予总计不超过3.2亿股的限制性股票，股票来源为二级市场回购。此计划将管理层与股东利益紧密结合，划定长期稳健增长目标。

作为央企股权激励的先锋，公司早在2011年便开始了股权激励的。首期计划于2013年正式实施，成功激励了包括董事长、总裁在内的686名高管及骨干。首期授予的限制性股票已在2015年和2016年分批次解锁。此次推出的第二期计划覆盖范围更广，有助于进一步提高管理效率。叠加首期计划，预计将在2016-2020年间形成长达五年的考核期，确保公司保持至少10%的复合增速，展现出极强的吸引力。

公司业务蓬勃发展，业绩喜人。公司公布的业绩报告显示，前三季度归母净利润同比增长30%，超出市场预期。这得益于中信物业的合并产生了大额投资收益。公司的新签订单额持续增长，基建业务受益于PPP项目的加速落地和国家稳增长政策而快速增长。作为建筑央企的佼佼者，公司拥有建筑全产业链优势，融资渠道畅通。随着PPP模式的推广，公司有望进一步提升在基建领域的市场占有率，优化业务结构，提高盈利能力。

在地产业务方面，公司也表现出良好的势头。合并中信地产后，公司的土地储备增加，支撑地产业务的持续稳定发展，并巩固了在行业中的领先地位。

【投资建议】对于投资者而言，公司正处在估值洼地，业绩优秀且积极央企改革，具有极大的吸引力。

【风险提示】投资者应注意宏观经济大幅波动风险、PPP落地低于预期风险以及股权激励计划审批不通过等风险。

公司的第二期A股限制性股票计划不仅将激励管理层和关键员工，而且通过绑定股东利益，为公司划定中长期稳健增长目标。随着业务的蓬勃发展，公司展现出强大的发展潜力和吸引力，值得投资者密切关注。