美的集团(000333)溢价逻辑的最后拼图

在2016年溢价逻辑盛行的背景下，美的集团作为家电行业的巨头之一，其空调内销虽然只是公司业务单元之一，却扮演着撬动公司整体价值的关键角色。如同阿基米德支点，美的集团的空调业务在市场中具有举足轻重的地位。

在投资领域，美的集团的溢价估值逻辑引人注目。从常态的中枢估值走向溢价估值，是A股家电强势细分板块实现超额收益的必经之路。将溢价逻辑比作一张完整的拼图，那么空调业务正是填补拼图空缺的重要部分。在当前市场环境下，美的集团以其独特的业务构成和强大的市场竞争力，成为最具确定性和性价比的投资选择。其2016年内目标市值有望达2000亿。

在估值比较方面，美的集团作为综合家电巨头，其估值显然被显著低估。在2016上半年盈利预期强劲的家电细分板块获得了显著估值溢价的美的集团在空调行业长期空间依然较广阔的情况下，却受制于短周期库存去化中的景气下行而遭遇折价。一旦空调行业景气复苏，美的集团的价值将真正显现，由估值折价转变为溢价，其市值上行空间可达20%。

在经营分析方面，美的集团的业务表现强劲。其冰洗和小家电业务规模庞大，是当之无愧的业界巨头。而在空调内销方面，虽然公司实施了类似休克疗法来清理渠道库存，导致出货下滑幅度较行业更甚，但预计美的空调业务将在Q3领先于行业迎来复苏。大宗减持的负面影响或已接近尾声，这也将构成股价层面的利好。

投资美的集团需要关注的风险提示包括空调景气复苏低于预期以及kuka并购进展低于预期。从整体来看，美的集团的业务表现、市场地位和估值情况来看，它仍然是一个具有吸引力的投资选择。

美的集团在家电行业中的地位举足轻重，其独特的业务构成和强大的市场竞争力使其成为一个具有吸引力的投资目标。在溢价逻辑盛行的背景下，美的集团的市值有望上行，为投资者带来良好的投资回报。