中天科技(600522)特高压再中标 业绩保持较快增长

事件回顾

在2017年2月的一个晴朗日子，公司发布了一条振奋人心的公告。公告宣布，公司及控股子公司成功中标了三项重大的国家电网项目。这三项中标项目分别是“国家电网2016年昌吉-古泉±1100kV特高压直流工程输电线路材料集中招标活动”，“国家电网公司2017年输电线路材料第一次集中招标活动”，以及“国家电网公司输变电项目2017年第一次变电设备（含电缆）招标采购”。中标金额累计高达7.48亿元。

主要观点阐述

公司成功中标大份额的国家电网±1100kV特高压直流工程输电线路项目，无疑奠定了公司在特高压工程及智能电网领域的领先地位。特高压建设的蓬勃发展，使得电力电缆市场需求日益旺盛。依托其“输配一体化”的产业优势，公司有望让电力板块在2017年实现超过30%的利润增长速度。

国内光纤光缆市场持续繁荣，中移动的第二次光缆集采即将启动。据预测，这次的采购量将会超过第一次，价格也将保持在高位。海缆及新能源业务的多元化发展，更是为公司可持续增长提供了保障。

我们坚信，公司作为国内领先的、拥有最完整产业链的综合性线缆生产企业之一，将充分享受光通信行业的高景气度。电力线缆、海缆及新能源业务也有望实现飞速发展，成为公司新的利润增长点。根据2016年的业绩预告，我们预测公司在2016-2018年的每股收益（EPS）分别为0.53元、0.73元和0.89元。以行业可比公司为依据，我们设定公司的目标价为13.14元，对应2017年的PE为18倍。综合考虑各项因素，我们维持对公司的“推荐”评级。

风险提示

虽然前景看似光明，但我们仍需警惕可能出现的风险。其中包括光纤光缆集采价格的大幅下滑，特高压建设进度的不达预期，以及市场竞争的加剧等。这些都是可能影响公司未来发展的不确定因素。