重申融创中国买入评级 目标价46.9港元

中泰国际再度力挺融创中国，合作框架协议签署引发关注

中泰国际近日发布研究报告，重申融创中国（01918）“买入”评级，并设定目标价为46.9港元。报告详细解读了融创中国与彰泰集团新签署的合作框架协议，展现出对融创中国未来发展的强烈信心。

据悉，融创中国与彰泰集团已正式订立合作框架协议。根据协议内容，双方将采取成立合资公司的方式，共同开发目标项目。融创中国将持有合资公司80%的股权，而彰泰集团及其关联方则持有剩余的20%股权。融创中国还将向合资公司投入99.1亿元人民币，其中81.2亿用于支付彰泰集团的实际投入，另外17.9亿则作为专项借款，用于支持合资公司的运营和已售利润。

该合作项目的目标公司主要在南宁、桂林等城市，共计54个房地产项目及3个代建项目。截止2020年12月31日，未售建筑面积约825万平方米。中泰国际对该合作的看法极为正面，认为这将为公司带来约700亿的可售货值，并有望在未来的三年内完成去化。合作还进一步增强了融创中国在西南区域的布局地位。

中泰国际在报告中估算，目标公司的平均楼面价约为2700元/平，而可售货值的销售均价预计在8500-9000元/平之间。该行认为，这一项目的楼面价和盈利空间均处于合理范围。更重要的是，此次合作展现了市场份额向行业龙头集中的投资逻辑，进一步验证了融创中国在项目获取和资源整合方面的竞争力。

在面临20年严苛的政策环境时，融创中国实现了超预期的降负债，其物管、冰雪业务也已在市场中占据领先地位。中泰国际表示，此次合作事项彰显了融创中国的稳健运营和强大资源整合能力，并对此表示强烈肯定。该行重申对融创中国的正面看法，认为公司已为进入地产行业新常态打下了坚实的基础。

中泰国际对融创中国的未来发展充满信心，并期待其在合作框架协议的推动下，实现更大的商业突破和市场领先位置。