中航资本(600705)引战投促发展 产融共婵娟

【引战投促发展，深化产融结合，增持评级维持】

近日，某公司发布了一系列重大决策，包括增资扩股、参股设立中俄直升机公司以及终止可转债发行等计划。这一系列动作展现出公司在引进战略投资者、促进资本实力提升方面的决心。对此，我们对其未来发展保持高度关注，并维持“增持”评级。

一、增资扩股，引战投促发展

公司全资子公司中航投资拟启动不超过110亿元的增资扩股计划，积极引入战略投资者。此次募集资金将主要用于下属子公司的业务发展、偿还部分银行贷款以及参与产业投资。这不仅有助于解决子公司的发展资金瓶颈，也是公司推进产融结合战略的重要一步。

二、参股设立中俄直升机公司，把握航空产业机遇

公司还计划出资3150万元参股设立中俄直升机联合技术有限公司，持有期21%的股权。此举旨在抓住航空产业的投资机会，拓展新业务领域。中俄直升机公司的成立，符合军民融合政策，有助于公司拓展产融结合的广度与。

三、产投储备丰厚，产融结合前景广阔

公司产投储备丰厚，通过旗下三大投资主体积极参与集团业务投资。公司作为中航工业旗下的唯一上市金控公司，在军民融合政策加速推进的背景下，产融结合的前景十分广阔。

四、业绩稳健，维持“增持”评级

公司管理层换届有望为公司注入新活力，引入战投提高资本实力，业绩释放可期。我们预期公司在2017-2019年的EPS为0.30/0.36/0.43元。考虑到公司的产融协同优势明显，我们给予一定的估值溢价，维持“增持”评级。

投资总是伴随着风险。在此，我们特别提示，军民融合、混改等军工方面政策的落地可能低于预期，投资者需保持警惕。

公司的一系列动作展现出其深谋远虑的战略眼光和稳健的业绩表现。我们对其未来发展保持信心，并维持“增持”评级。