百济神州维持买入评级 目标价261港元

中信证券发布研究报告，对百济神州（股票代码：06160）维持“买入”评级，并设定目标价为261港元。报告中，中信证券对百济神州的估值为约409.47亿美元。

中信证券的主要观点如下：

百济神州业绩符合预期，实现了强劲的增长。在2021年第二季度，公司的产品收入相较去年同期实现了翻倍增长，达到了1.386亿美元。其中，来自诺华的预付款部分确认为4.998亿美元和0.114亿美元。

医保目录调整带来的积极影响显著，公司产品的进院数量大幅增加。特别是替雷利珠单抗，其在上半年实现了约8亿元的销售额。自2021年3月新医保目录执行以来，替雷利珠、泽布替尼和地舒单抗的市场需求大幅增加，进院数量相比纳入医保前有了显著的提升。

泽布替尼，作为公司的核心产品之一，在全球范围内进行了多项临床试验，并取得了积极的结果。其用于治疗CLL/SLL的两项全球III期试验中期分析结果积极，有望为公司抢占巨大的市场份额。公司第三款自研产品帕米帕利也开始销售，并实现了良好的业绩。

在研发方面，百济神州迎来了收获期。公司的研发管线临床进展顺利，早期管线的临床试验结果也令人鼓舞。公司的费用控制合理，现金储备丰富，为持续的研发投入和产品管线的丰富提供了保障。

中信证券对百济神州的前景持乐观态度，认为公司具有强劲的增长潜力。其合理的估值、良好的业绩、积极的市场反应以及丰富的现金储备，使其成为值得投资者关注的公司。