华晨中国增持评级 目标价5港元

小摩发布研究报告，对华晨中国（股票代码：01114）维持“增持”评级。报告指出，当前股价被低估，根据该行所采用的股息折现模型，目标价格从原本的11.5港元大幅下调57%，至5港元。小摩对于华晨中国的投资理念有所调整，过去其股价很大程度上受宝马在中国内地业务增长的影响。现在，该行预测市盈率在10到20倍之间。

华晨中国在停牌18个月后，于2022年10月5日重新开启交易。复牌后的股价出现了约61%的暴跌，小摩认为这其中的部分原因是公司对于特别股息派发的决策不够明确。报告进一步假设，如果公司决定派发特别股息，派息率大约在50%至90%之间，那么每股可预期的特别股息将在1.1至2.9元之间。对于未来源于华晨宝马的盈利贡献所产生的股息，该行认为20%至25%的派息率是比较合理的，这与业内其他公司的做法相符。

研究报告深入剖析了华晨中国的业务构成及市场定位，指出公司未来的股价表现将更多地依赖于其是否进行一次性分派收益，以及宝马在中国内地业务的进一步拓展。该行强调，华晨中国的股价已经处于低估状态，投资者对其未来的表现应持有乐观态度。这份报告为投资者提供了宝贵的参考意见，对华晨中国的投资价值进行了深入剖析。

未来，华晨中国将面临新的挑战和机遇。随着汽车市场的不断变化和竞争的加剧，如何调整战略以适应市场，将是华晨中国面临的关键问题。小摩的研究报告提供了一个有价值的视角，帮助投资者更好地理解华晨中国的投资潜力和风险。