五粮液(000858)非公开发行股票获批；利好长期增长计划

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五粮液集团近日宣布其非公开发行股票方案已经正式获得中国证监会的批准。这一计划早在2015年便已公布，历经多年的精心筹备，终于取得了实质性的进展。

根据最初的公告，这一方案详细描述了五粮液将以每股人民币21.64元的价格发行不超过8570万股新股。该方案于2016年12月14日初步获得批准，如今正式落地，标志着五粮液在资本市场的新一轮布局。

1. 管理层和员工的积极参与：根据详细方案，五粮液将向管理层和员工发行2373万股，交易完成后占公司总股本的0.61%。我们认为，此次非公开发行股票将进一步统一五粮液及其员工的利益，共同推动公司向更高的增长目标迈进。

2. 经销商的加入：除了内部员工，经销商也被纳入股东行列，共计发行1941万股（占比0.5%）。这一举措将增强价值链各环节的利益一致性，有助于降低销售管理费用，提高利润率。这无疑将进一步支持公司打造品牌形象，优化销售渠道。

3. 股息支付率的展望：虽然股息支付率目前持平于50%，但随着非公开发行股票的获批，我们预期未来股息支付率可能会有所提升。考虑到市场环境和公司的发展前景，我们预计2017年的股息支付率将达到60%。

4. 市场前景的乐观预期：随着高端白酒市场的持续复苏，尤其是茅台一批价的上涨，五粮液面临的市场环境十分有利。我们预期2017年盈利将保持快速增长。

潜在影响及展望

我们依然维持对五粮液的盈利预测及买入的评价。我们的12个月目标价为人民币51.16元，该价格基于多种因素的考量，包括行业的股权成本、预期的每股盈利以及行业内的竞争态势等。主要的风险因素包括高端市场复苏慢于预期以及消费税税率的调整。五粮液正处在一个关键的发展阶段，我们期待其未来的表现。