东吴证券：中顺洁柔有望冲击行业第一 维持买入评级

东吴证券研究报告指出，洁柔凭借着内部精细化的管理架构、中高端品牌的精准定位以及电商战略的积极拥抱，在生活用纸行业中崭露头角，并已跻身行业第三大品牌之列。未来，洁柔更是有望挑战行业领头羊的地位。该行还对洁柔未来的个护产品培育寄予厚望，认为这是打开公司第二增长曲线的重要一环。

据东吴证券预测，洁柔在2021年至2023年的净利润有望达到13.6亿元、17.8亿元和21.4亿元。对应的市盈率分别为22.3倍、17倍和14.2倍，估值安全边际较高，因此该行维持对洁柔的“买入”评级。

值得一提的是，洁柔管理层对公司未来发展充满信心，通过持续回购股票用于员工持股或股权激励计划，展现出对公司的长远规划。自2021年6月以来，公司已累计回购975.5万元，成交金额达3.1亿元。这表明管理层对洁柔的后续成长性抱有坚定信心。

对于市场情绪的波动，东吴证券认为主要是受到电商渠道数据变化及行业研究的影响。尽管近期公司股价有所回调，但基于行业调研及电商渠道数据的跟踪，公司基本面依然稳健。特别是在电商渠道上，洁柔的市场份额持续得到提升。短期内，由于浆价回调的影响，中小纸厂的盈利压力较大，开工率处于低位。但长期来看，该行对洁柔的前景充满信心，认为公司有能力凭借前期的低价原材料储备和积极的市场拓展策略抢占更多市场份额。

随着浆价的回落，预计公司在未来一两年内盈利水平将保持高位。公司也在不断完善原材料采购机制，通过协议采购、期限联动等方式降低原材料扰动的影响，周期性逐渐减弱，为公司的长期发展提供有力保障。洁柔以其卓越的管理、品牌建设和市场策略，展现出巨大的发展潜力和市场前景。