中金：首予农夫山泉(09633)“跑赢行业”评级 目标价41.5港元

中金公司深度研究后认为，农夫山泉（股票代码：09633）展现出强劲的增长势头，具备长期行业整合潜力。其业绩稳定增长，深得市场瞩目。对于这样一家引领行业潮流的企业，给予估值溢价是恰如其分的。

我们为农夫山泉覆盖股票评级，并给出“跑赢行业”的高度评价。目标价位定在41.5港元，参照2021年和2022年的经调整市盈率，分别高达64倍和55倍。

中金分析指出，包装饮用水在中国软饮料市场占据约两成的规模，预计未来软饮料市场将持续稳健增长。而在这一增长趋势中，包装饮用水的增速将更为显著，这得益于饮用水包装化率的提升和产品结构的高端化升级。

农夫山泉作为一家多品类综合型企业，正处在一个优越的市场位置。其高端、健康的产品定位，完全符合当前消费升级的大趋势。实际上，其盈利能力和增长速度近年来已经超越了行业平均水平。

中金公司对农夫山泉的品牌定位、全国范围内的水源、销售网络以及高端产品等核心竞争力表示乐观。我们认为，在卫生***后的复苏阶段，农夫山泉的收入和利润增长将超出市场预期。

中金公司看好农夫山泉的发展前景，认为其将成为行业领导者，并继续为投资者带来丰厚的回报。