第一上海：安踏体育维持买入评级 目标价升至130港元

第一上海证券近期发布了一项深入研究报告，对安踏体育（股票代码：02020）持有长期乐观态度。报告预测，公司2020年和2021年的利润将分别达到53.7亿元和79.8亿元。将目标价从109.6港元上调至130.0港元，维持“买入”评级。

报告详细分析了安踏体育的业绩情况。在第三季度，安踏主品牌的销售流水已经恢复为正增长，整体销售呈现出回暖趋势。除了安踏主品牌，FILA和其他品牌的销售增长也非常显著，其中FILA的同比增长甚至达到了20%-25%。在电商平台上，安踏体育的增速尤为明显，流水同比增速接近50%。

在折扣和库存方面，虽然公司的折扣水平略高于同期，但预计库存将得到改善。特别是在三季度末，为了备战十一黄金周，公司进行了充足的备货，库存稍有上升。但随着四季度销售的复苏，库存有望逐渐消化，回归正常水平。

第一上海证券还对公司DTC（直销模式）改革的进展表示肯定。公司主品牌的DTC改革进展顺利，已经对800多家店铺进行转换，这一改革将使公司更贴近消费者需求，提高库存和供应链的管理效率。公司的Amer品牌在下半年有望盈利，虽然欧洲疫情带来了一定的不确定性，但公司有效的费用管控仍使第一上海对其下半年盈利保持乐观态度。

值得一提的是，恒指公司最近公布的季检结果显示，安踏体育被选为恒指成份股，这将有望为公司带来更高的流动性。

安踏体育在多品牌发展战略下表现出强劲的增长势头。不仅在销售流水上有显著增长，而且在直销模式改革方面也取得了良好的进展。这些因素共同促使第一上海证券对安踏体育的未来持有乐观的态度。