低价买入是价值投资者胜出的关键

价值投资的关键：低价买入，长期持有

价值投资与成长型投资，两者虽同为投资策略，却存在显著的不同。菲利普费雪强调买入优秀公司并长期持有，追求公司的成长潜力。而价值投资者则更注重买入价格的安全性，寻找那些价格远低于其真正价值的股票。正如肯尼斯费雪所言，他的父亲关注的是公司的成长再成长，而他则更看重股票的价格是否便宜至极。

价值投资之所以能够在业绩上超越成长型投资，关键在于其低价买入的策略。在估值技术上，贴现现金流(DCF)方法告诉我们，上市公司的股权价值在很大程度上取决于使用的贴现率。若投资者在股票被市场低估时，以低价买入，那么其收益率将主要依赖于买入价格，而非公司业绩未来的增长速度。价值投资者常常耐心等待市场的不效率时刻，以获取极具吸引力的买入价格。

巴菲特，这位价值投资的代表人物，多年来取得了超过20%的年平均收益率。他之所以能做到这一点，不仅因为他善于评估股票的真正价值，更因为他能够耐心等待真正的低价出现。在最近的次贷危机中，当大家都预期他会大量买入华尔街投行和其他金融机构的股票时，他却选择继续等待，直到价格降至他认为合适的水平。

长期投资并不仅仅是简单地买入并长期持有，它应该包含三方面的含义：首先是从长期的角度分析上市公司股票的价值；其次是能够长时间等待合适的买入时机；最后是以合理的价格（具有安全边际）买入后长期持有。熊市虽然艰难，但正是价值投资者的盛宴。因为在这个时期，市场的不效率更为明显，为价值投资者提供了更多的投资机会。对于价值投资者而言，长期投资是一场持久战，需要耐心和毅力。只有真正理解了价值投资的核心，才能在投资的道路上走得更远。

低价买入是价值投资者胜出的关键。只有真正理解并实践这一理念，才能在投资的海洋中稳健前行。