新华基金：疫情对于经济和市场的影响都是阶段性的
A股市场开盘在即，对和市场的备受关注。通过回顾2003年“”对宏观和市场的，综合分析，新华基金认为，疫情对于宏观经济的影响是阶段性的，不改变经济内生的运行趋势。
2003年“”疫情时期，GDP增速在2003年Q2下滑后快速反弹，Q3-Q4的经济表现远好于当时较为悲观的主流预期。现阶段宏观经济的主要关注点在于基钦周期是否开启补库阶段，以及基建发力带动投资的效果。
，“非典”疫情时期对经济的短期影响主要集中在消费上，对于投资和出口的影响都不明显。 ，从股债表现来看，疫情对市场的影响同样是阶段性的。疫情爆发期间市场有明显回调，见底后会先于疫情好转开始反弹，疫情接近结束时反弹也基本结束，中长期走势主要与经济产业基本面相关。股债在03年的主跌浪都发生在疫情结束以后，经济过热、通胀上行直至破3引发的货币紧缩才是主因。
此次“新型冠状病毒感染的疫情”可能更需要关注的不同点在于
，本轮经济虽然也处在短周期的回升阶段，力度较弱，且Q1的经济数据更多取决于稳增长政策的对冲力度，尤其是在投资项目上的发力效果。而本次疫情爆发时间段早于“非典”时期，春节前就已经引起重视，这势必对春节后的开工季产生影响，延后开工，用工荒等都是可能的结果，逆周期政策发力也可能延后。需要持续跟踪后续对于经济产生的阶段性影响的幅度和时间。Q1经济数据面临较大压力。
，“非典”时期外部环境是美国在3月下旬发动美伊战争并闪电结束，随后油价下跌、欧央行和日本央行也在同期分别降息和扩大QE规模，可能在相当程度上对冲了“非典”疫情对全球经济的冲击；而目前虽然全球经济疲软，流动性保持宽松，情景有所类似，但宽松力度可能不及当时。内部环境来看，当时经济出现过热，流动性在下半年开始出现明确收紧，但2020年面临全面小康，十三五等重要时间节点，国内流动性易松难紧，相关的逆周期政策在疫情稳定后也有望�***偻瞥觥４恿鞫院驼呋肪忱纯矗獠坷嗨频跤诘笔保诓靠赡芨谩�
，参考“非典”时期的历史表现，疫情对于经济和市场的影响都是阶段性的，中长期不会改变经济和市场的内生运行趋势。目前全A估值已经处在中长期的历史底部，考虑到开盘后大概率会进一步调整，届时估值将更加有吸引力。市场短期虽有调整压力，但中长期无需恐慌，在全球负利率的背景下，中国资产仍然具备较强的吸引力，调整过后是优质标的布局机会。短期如博弈反弹可考虑选择超跌品种，但更应该重视以中长期角度去看待问题，在下跌中优选具有高景气度，符合产业趋势长逻辑的科技升级和消费升级板块。
短期来看，市场调整阶段，消费、交运、地产等调整幅度较大，汽车、银行、医药相对抗跌；后续反弹过程中基本呈现相反现象。
中长期来看，中国目前正处于经济结构转型的关键期，未来科技和消费将逐步成为拉动经济长期增长的核心动力，预计围绕科技升级和消费升级的主线将更有持续性和基本面支撑，在市场调整过程中，应当重点优先布局。
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