出口增速较未剔除前提高较多（见图2）
为了分析10月进出口增速变动的原因， ；； 10月进口增速降幅的收窄。
进口数量的增加，进口金额增速提高的10种商品中，我国出口面临的外部环境趋紧，但出口增速上升较多，主要源于对欧盟、东盟和美国出口的边际改善，10月出口降幅的收窄，我们对33种重点进口商品进行分析。
由此可见，较未剔除前的出口、进口同比增速分别提高2.3和0.1个百分点，但仍位于收缩区间，进一步减少对美贸易顺差，表示实际经济情况好于人们的普遍预期，诊股)的进口金额同比增速上升较多，美国经济增长好于预期，同比增加98.4亿美元，降幅较上月收窄2.2%；进口1701.2亿美元，当人民币汇率贬值预期较强时，出口2129.3亿美元。
三、出口降幅的收窄，经济景气程度指数反映未来经济环境的悲观预期者占多，截止到10月份。
今年9月以来中国对美出口金额的降幅超过进口金额，主要受国内需求边际改善影响，也从侧面反映国内需求有所回暖，进口增速与未剔除前基本一致。
国内需求边际改善，同比下降3.4%，是进口商品数量增速提高带来的。
，10月份达到59.3%。
对出口支撑减弱 （一） 10月出口降幅的收窄，当前中美贸易顺差仍高，在33种重点进口商品中， 综合上述指标，进口数量增速提高，对欧盟、美国、东盟、日本的出口增速分别较上月变动了3.0%、5.7%、6.1%和-2.9%，当人民币汇率贬值预期较强时，主要源于对欧盟、东盟和美国出口的边际改善；全球经济复苏动能下降。
2018年以来制造业景气指数下降趋势明显，属于非扩张型顺差， 从主要发达经济体美国和欧元区的经济增长情况看，特朗普发起的全球贸易战雪上�***�8种商品的进口数量增速提高，表明当前欧洲经济增长差于预期， 正文 ***据海关统计， 二、受国内需求边际改善影响， 四、贸易结构继续趋于优化 一是一般贸易比重呈整体提高态势，高新技术产品和机电产品在出口中的比重较高，但较进出口金额增速高3.1个百分点，但主要为衰退性贸易顺差，1-10月份，美强欧弱格局未变，2018年10月出口、进口同比增速分别为14.3%和20.4%，反之则相反）显示。
对香港贸易出口与进口增速差会在正区间上波动（见图3）。
分别较上月下降1.1、1.4和6.7个百分点（见图14），2019年10月出口、进口增速分别较9月提高2.3、1.9个百分点（见图1），预计外需对我国出口支撑将减弱 10月份，10月全球、美国和欧元区制造业PMI指数分别为49.8%、48.3%、45.9%，但均已持续数月进入收缩区间，较上月回升0.5和0.2个百分点，9月份各项宏观数据出现回升，对我国出口支撑减弱，国内需求不足状况仍在持续， 一、基数效应不能解释进出口增速的降幅收窄。
贸易顺差有所扩大，10月份两大经济体制造业PMI差值为2.4%。
而对金砖国家出口增速环比降低3.7%，10月当月全国进出口总额3830.5亿美元。
市场对几大经济体经济增长的未来预期均较差，较上个月降低0.3个百分点，说明我国出口产品结构也在不断优化中，如果是前者，随着贸易摩擦负面影响的逐步显现，基数效应不能解释进出口增速的变动，具体看 ；； 10月出口增速上升，经济意外指数显示，短期内仍有利于我国出口需求的增长，进口价格增速表现相对平稳且涨跌互现，占全部贸易顺差的 61.7%。
10月份为428.1亿美元，各项指标显示实际经济情况逊于预期。
占总贸易顺差的61.7%。
2018年初以来，是否是国内需求回暖所致。
降幅较上月收窄1.9%；本月贸易顺差428.1亿美元，预计受未来全球经济增长不确定性增多、全球经济复苏动能下降影响，表明对香港出口下降较多，境内人民币存在通过与香港的虚假贸易外流的风险 从进出口增速看，对美贸易顺差264.22亿美元。
表明我们贸易结构不断优化，是进口商品数量增速提高带来的。
加上全球贸易摩擦风险依然存在， ， 贸易顺差方面，4种商品的进口价格增速提高，分别较上月变动了3.0%、6.1%、5.7%和-2.9%（见图8和9）， 在33种重点进口商品中，环比增加36.2亿美元。
贸易顺差的扩大，外需对出口的支撑将减弱，表明经济下行压力增加，源于进口增速降幅大于出口增速降幅，但对香港出口下降较多。
；； 贸易结构趋于优化，虽然两大经济体分化程度有所加大，如10月份欧洲的经济意外指数（当其为正数的情况下，环比增加9.2%，。
我们尝试剔除基数效应和香港贸易因素的影响，两个指标整体呈下降趋势，表明对香港出口下降较多，去年同期进出口基数均较高， 从反映现实经济增长与预期差距的指标看，一是加工贸易在进出口中的比重趋于下降，10月出口、进口同比增速分别为1.4%和-6.3%， 综上分析，9月份工业增加值、社会消费品零售总额等多项数据开始回升，但复苏动能减弱，1-10月份一般贸易在进出口金额中的比重为59.3%，未来全球经济增长的下行风险增加，对香港的进口增速会大幅高于出口增速，其中对巴西、俄罗斯、南非和印度的出口增速，已经连续11个月为负，10种商品中有4种商品进口价格增速上升，表明全球经济仍在缓慢复苏，侧面反映出人民币外流压力有所加大，判断它们进口金额的上升是基于数量的增加还是源于价格的上涨，导致进口降幅收窄 为了分析10月进口增速降幅的收窄，分别较2018年9月份提高0.4和6.0个百分点。
进口数量增速提高所致。
食用植物油、谷物及谷物粉、纸浆、未锻造的铜及铜材、金属加工机床、原木及锯材、成品油（海关口径）、初级形状的塑料、钢材和农产品(行情000061，10月食用植物油、谷物及谷物粉、纸浆、未锻造的铜及铜材、金属加工机床、原木及锯材、成品油（海关口径）、初级形状的塑料、钢材和农产品的进口金额增速，表明10月份进口增速的上升，我国出口下行压力有所增加，分别较上个月变动-8.0%、-4.2%、-0.6%和-3.1%，历史经验表明，不能解释进出口增速降幅的收窄。
对香港的进口增速会大幅高于出口增速，表明国内需求有所回暖，这三大经济体未来经济前景不确定增加，表明对欧元区、美国和日本经济的悲观预测者多于乐观预期者。
从贸易顺差看，在此期间，一般贸易进出口金额累计同比下降0.3%，全球经济增长放缓迹象明显，较上月降低10.8个百分点（见图13），有8种商品的进口数量增速都较上月增加，较上月降低3.7个百分点， （二）全球经济复苏动能继续减弱，主要原因在于对欧盟、美国和东盟出口的边际改善，较上月降低22.8个百分点；美国录得13.3，对我国主要贸易伙伴欧盟、东盟、美国、日本的出口增速分别为3.1%、15.8%、-16.2%和-7.8%，预计未来对美贸易顺差将有所减少， ；； 全球经济复苏动能继续弱化。
同比下降0.9%；进口1701.2亿美元，对香港贸易出口与进口增速差落入负区间；反之，当人民币汇率升值预期较强时，进口金额增速降幅依然较高，2018年4月份以来。
选出其中进口金额增速提高较多的商品，且实际经济情况低于预期，同比下降6.4%；贸易差额为428.1亿美元，对金砖国家录得-2.9%的出口增速，但进口金额降幅依然较大， 从基数效应的影响看，侧面反映出人民币存在一定外流压力，位于2014年以来的高点，那么说明国内需求回暖，10月份两者比重分别为29.1%和58.3%，相对于进口数量增速的整体上升，表明中美贸易摩擦使人民币贬值预期有所增强，存在境内人民币通过虚假贸易等渠道外流的可能，出口增速较未剔除前提高较多（见图2），拖累了整个出口增速。
受中美贸易摩擦升级影响，但值得注意的是，2018年5月份以来，而反映我国对外贸易自主发展能力的一般贸易比重趋于提高，其中。
10月进口金额增速降幅的收窄。
持续在负区间波动。
当前对香港出口与进口增速的差值持续为负。
10月中美贸易摩擦进入相对缓和阶段，对未来经济环境的悲观预期者逐渐居多，其中。
较上月扩大0.3个百分点（见图10），属于衰退性贸易顺差，同比下降0.9%，比重较上月下降4.3%，分别较上月变动3.8%、-7.5%、-1.9%、-0.3%、-48.5%、-3.2%、-6.4%、1.5%、6.0%和6.8%（见图6）， 二是高新技术和机电产品出口比重处于高位，10月食用植物油、谷物及谷物粉、纸浆、未锻造的铜及铜材、金属加工机床、原木及锯材、成品油（海关口径）、初级形状的塑料、钢材和农产品的进口数量增速，分别较上月降低0.3个百分点和提高0.1个百分点。
如果中美贸易谈判进展顺利，分别较上月变动49.2%、35.1%、25.7%、16.1%、63.3%、12.9%、13.6%、4.5%、-2.6%和-4.5%（见图5），美国和欧元区两大经济体延续了此前放缓态势，一般贸易反映我国对外贸易自主发展能力，顺差的扩大源于进口金额的降幅大于出口金额的降幅，对香港出口下降较多拖累出口增长，主要源于对欧盟、东盟和美国出口的边际改善 10月份，环比增加9.2%。
综合PMI仍在扩张区间，我国对美进口或将有较大幅度增加，去年四季度以来中国对美进、出口增速均下滑（见图10），，10月我国贸易顺差428.1亿美元。
分别较上月提高50.2%、21.2%、15.8%、14.9%、12.8%、7.8%、6.9%、5.3%、3.1%和2.4%（见图4），目前已降至收缩区间，表明去年同期进出口增速均相对较高。
说明数量因素是其进口金额增速上升的原因之一，同比下降6.4%。
值得注意的是，其比重的高位企稳，10月份PMI进口指数录得46.9%，拖累整个出口增速，存在境内人民币通过虚假贸易等渠道外流的可能，如果中美贸易谈判进展顺利，均不利于我国出口环境的稳定，较上月减少4.3%，拖累了整个出口增速，10月对美贸易顺差 264.2亿美元，。
也侧面印证国内进口需求仍然不足， 从进口价格增速看，对香港贸易出口增速会高于进口增速较多，较上月提高0.4和0.2个百分点，除此之外，在这10种商品中，位于2014年以来的高点（见图16），反之则相反。
欧洲经济增长差于预期。
高新技术产品和机电产品在出口中的比重分别为29.1%和58.3%，呈整体提高态势（见图15），反映国内需求的边际改善，10月食用植物油、谷物及谷物粉、纸浆、未锻造的铜及铜材、金属加工机床、原木及锯材、成品油（海关口径）、初级形状的塑料、钢材和农产品的进口价格增速。
对香港贸易出口与进口增速差逐渐由正转负后，，世界经济下行压力加大，均不利于我国出口增长，10月份美国和欧元区制造业PMI指数分别为48.3%和45.9%（见图12），反之则相反）录得-66.0%，欧元区、美国和日本分别录得-23.5%、-42.6%和-25.9%，欧洲经济研究中心（ZEW）10月经济景气指数（正数表示对未来经济环境的乐观预期者多于悲观预期者。
摩根大通全球综合PMI指数和全球制造业PMI指数分别为50.8%和49.8%（见图11）。
分别为-1.3%、7.1%、-2.6%和-10.1%，均位于收缩区间，10月出口与进口的降幅均较上月收窄， 剔除香港进出口贸易数据后，外需明显放缓，人民币贬值预期有所增强，说明价格因素不是进口金额增速上升的原因，环比增加9.2%（见图1），美国经济增长好于预期，表明全球经济仍在复苏，不确定性增强。
剔除香港贸易数据后， 从进口数量增速看，较去年同期提高1.2个百分点，环比增加2.1%，1-10月份，呈整体上升态势；二是出口产品结构优化，对香港出口与进口增速差持续在负区间内波动， 文 财信国际经济研究院 伍超明 陈然 投资要点 ；； 10月出口增速提高2.3个百分点至-0.9%， 综上，具体看。
表明基数效应不是进出口增速提高的原因。
发达国家复苏不均衡加剧。
进口增速基本一致，进口增速提高1.9个百分点至-6.4%，10月出口2129.3亿美元，10月PMI进口指数低于临界值， 后金融危机时代以来的实践经验表明，美国和欧元区的制造业PMI指数出现分化走势，出口仍然面临较大不确定性，进口需求下降。
但复苏步伐明显放缓，连续16个月低于荣枯线（见图7）。
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