商业贸易：看好具备供应链优势的各子板块龙头

    板块行情回顾。板块行情回顾。本周申万一级商业贸易行业指数继续上升,上涨2.88%;沪深300指数上涨3.67%,低于沪深300指数0.79Pct。本周市场也继续回升,三大股指均继续上涨:上证综指本周报收2676.48点,涨幅2.99%;深成指收报7867.54点,周涨幅4.83%;创业板指本周上涨6.74%,收报1348.28点。从行业表现来看,本周申万一级行业指数全部上涨:医药、电子、休闲服务领涨;食品饮料、银行以及采掘涨幅靠后。

    阿里电商主业持续高速增长 新业态扩张有序。11月2日晚,阿里巴巴集团发布2019财年第二季度(2018.7.1-2018.9.30)财报。报告期内,阿里巴巴收入851.48亿元,同比增长54%;其中核心电商收入724.75亿元,同比增长56%;云计算收入56.67亿元,同比增长90%。集团收入已连续7个季度保持超过50%的高速增长。就全球来看,阿里巴巴收入增速超过包括FAANG 在内的全球互联网同行,连续5个季度领跑全球互联网第一阵营。

    整体看,第二财季营收略低于市场此前预期的864.6亿元。考虑行业整体承压情况以及帮扶平台微小企业的目的,下调业绩指引至3750亿元至3830亿元。

    安联财险中国更名为京东安联财险,京东持股30%。10月31日,经中国银保监会批准,安联财产保险(中国)有限公司获准更名为京东安联财产保险公司。依托于京东在?用户+场景?的优势,京东安联财险将成为一家数字化保险公司。今年?11.11?期间,京东安联财险将在退货运费险、旅行险以及健康险等业务领域为消费者提供服务。京东的客户规模是京东保险业务的增量来源,未来京东安联财险将基于此积累,对目标用户群体进行精准分析,在产品设计上不断迭代和升级。

    投资建议:本周三季报披露完毕,可以看出短期节日因素令三季度整体业绩改善。分业态来看,超市板块明显受益于必选消费品快速增长,叠加CPI 回暖预期,营收和净利润均实现高增长。而与可选消费品相关度较高的百货业态则呈现放缓的趋势,短期将考验各公司费用管控能力。长期我们依然看好具备供应链优势的各子板块龙头。看好渠道下沉叠加持续高成长的苏宁易购。百货板块仍看好具备扩张及整合能力的龙头天虹股份和王府井,超市建议关注供应链优势明显成长确定的家家悦、永辉超市以及便利店业态的红旗连锁。

    风险提示:宏观经济下行超预期风险;居民消费意愿持续下降的风险;新业态推进低于预期风险。（国盛证券）