煤炭行业：两会期间供给继续收紧 板块估值仍有修复空间

    投资建议:本周电厂日耗大幅回升到70万吨/天,可用天数回到25日以下。动力煤方面,产地、北方港煤价上涨,广州港下跌;炼焦煤、焦炭持平或上涨;煤化工产品价格上涨为主。我们认为受供应端收紧影响,动力煤现货价和长协价均上涨,需求明显好转;炼焦煤受澳洲煤进口影响,总体偏紧;焦化受限产影响,价格有支撑。在两会期间,供给继续收紧,板块估值仍有修复空间。建议继续关注低估值动力煤、高弹性焦煤焦炭以及煤矿安全板块公司。推荐中国神华、陕西煤业、山西焦化,建议关注潞安环能、盘江股份、天地科技等。

    行业要闻:供给端受安全事故影响,产能释放缓慢,内蒙陕西主产区陆续开展安全检查,预计两会期间,供给受限;需求端下游企业复工复产,支撑煤价上涨。神华3月份月度长协价上调16-23元/吨。2018年煤炭行业固定资产投资6年来首涨,利好煤炭装备企业。

    市场回顾:中信煤炭行业收涨7.36%,沪深300指数上涨6.52%,跑赢沪深300指数0.84个百分点。全板块整周36只股价上涨,ST安泰涨幅最高,整周涨幅为18.79%。

    动力煤产业链:价格方面,环渤海动力煤(Q5500K)指数575元/吨,周环比上涨0.17%,CCI5500动力煤价格指数552元/吨,环比上周上涨4.15%。从港口看,秦皇岛动力煤价格周环比上涨,黄骅港环比上涨,广州港环比下跌;从产地看,大同动力煤车板价环比持平,榆林环比上涨6.25%,鄂尔多斯环比上涨3.93%。库存方面,秦皇岛煤炭库存周环比增加5万吨;6大发电集团煤炭本周库存1720.76万吨,周环比减少0.01%,周平均日耗66.24万吨,环比上升23.88%。

    炼焦煤产业链:价格方面,京唐港主焦煤价格为1880元/吨,周环比上涨1.08%,产地柳林、吕梁、唐山主焦煤价格周环比持平;焦煤期货结算价格1321元/吨,周环比下跌0.11%,基差不变;一级冶金焦价格2265元/吨,周环比持平;二级冶金焦价格2145元/吨,周环比持平。库存方面,京唐港炼焦煤库存140万吨,周环比增加12万吨(9.38%);独立焦化厂总库存816.25万吨,周环比减少0.7%;可用天数15.68天,周环比减少0.19天。

    煤化工产业链:阳泉无烟煤价格(小块)1110元/吨,周环比持平;华东地区甲醇市场价(中间价)2555元/吨,周环比上涨3.34%;华鲁恒升尿素出厂价(小颗粒)1930元/吨,周环比上涨2.66%;华东地区电石到货价3350元/吨,周环比上涨0.75%;华东地区聚氯乙烯(PVC)市场价6415元/吨,下跌0.85%;华东地区乙二醇市场价(主流价)5110元/吨,周环比上涨2.71%;上海石化聚乙烯(PE)出厂价9150元/吨,周环比下跌1.08%;上海石化聚丙烯(PP)出厂价9000元/吨,周环比持平。

    风险提示:1、受国内外宏观形势因素影响,可能出现煤炭消费端电力、钢铁、建材、化工等用煤需求低迷导致煤炭消费量和煤价出现大幅下降;2、进口煤大幅放开,导致供大于求,煤炭价格下降;3、铁路运力进一步大幅增加缓解运力紧张,引起煤炭价格下降;4、环保限产大幅放松,导致焦炭价格承压;5、国际油价继续大幅下跌,煤化工及相关用煤需受到影响。（平安证券）