煤炭行业：长期配置价值开始显现

    基本面 动力煤:本周动力煤价格继续反弹,最新报价586元/吨,较上周上涨14元/吨,煤价上涨主要原因在于:1、受强冷空气影响,电厂日耗上升,库存回落,下游采购积极性上升。本周沿海六大电厂平均日耗79.18万吨,同比增长7.4%,电厂库存则快速回落,截至1月4日,六大电厂煤炭库存1463.99万吨,较上周下降117.81万吨;2、临近春节,煤矿安全生产、放假等因素均对煤炭产量释放形成抑制。短期来看,煤价仍有上行的动力,但空间或有限:1、随着春节临近,工厂放假将导致日耗逐渐走低;2、国内电厂11月招标的进口煤目前大都已经靠卸,预计1月进口煤将集中通关。

    焦炭:本周焦炭价格稳中趋弱。供给方面,受江苏地区焦企逐步复产以及环保督察相对宽松影响,焦企的开工率逐步上升,根据Myteel统计,全国100家独立焦化企业产能利用率76.41%,环比上升0.41%;库存方面,焦企、港口、钢厂库存均出现上升,全国100家样本独立焦企焦炭库存42.58万吨,较上周增加3.91万吨,全国110家样本钢厂焦炭库存464.54万吨,较上周增加3.93万吨,港口焦炭总库存309.5万吨,较上周增加21.8万吨。焦炭供求趋于宽松,焦炭价格面临下行压力。

    焦煤:本周焦煤价格出现松动,京唐港山西产主焦煤较上周下跌20元/吨,济宁气煤较上周下跌35元/吨,受钢焦价格下跌影响,钢焦企业采购的积极性减弱,而供给方面,进口煤通关开始增加,焦煤供求趋于宽松,预计价格将继续面临下行压力。

    投资建议: 本周动力煤延续涨势,但后市将承压,双焦价格面临下行压力,短期板块缺乏趋势性交易机会,从估值角度来看,目前板块的PB已经回归至供给侧改革之前,长期配置价值开始显现,建议重点关注业绩稳定性高、分红率高的动力煤龙头公司中国神华、陕西煤业。

    风险提示: 宏观经济不及预期导致煤炭需求下降,环保安监力度放松。（光大证券）