通信行业：5G开始新一轮科技浪潮
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上周中央工作会议中强调,“我国发展现阶段投资需求潜力仍然巨大,要发挥投资关键作用,加大制造业技术改造和设备更新,加快5G 商用步伐,加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。”我们点评如下:
5G、物联网、工业互联网等通信基础设施列入中央工作会议,并被定调为“新型基础设施”,承担投资需求拉动经济发展的重要作用,得到国家的持续高度重视。
5G 对经济拉动的作用体现在两方面,一方面5G、物联网等新型基础设施建设直接拉动投资;另一方面,5G、物联网等底层支撑是下一轮新经济、新科技浪潮的引擎,将带动下游需求蓬勃发展。根据信通院《5G 经济社会影响白皮书》,到2030年5G 带动的直接产出和间接产出将分别达到6.3万亿和10.6万亿元,对经济的拉动作用巨大。
经济增速下行风险较大,5G 有望复制08-09年3G 对经济的重要拉动作用,投资规模、产业链推进有望在国家意志+市场需求双重驱动下�***偻平�
工信部统计,2009年3G 直接投资1609亿元,间接拉动国内投资近5890亿元;带动直接消费364亿元(终端消费297亿元,业务消费67亿元),间接消费141亿元;直接带动GDP 增长343亿元,间接带动GDP 增长1413亿元;直接创造就业岗位26万个,间接创造就业岗位67万个。3G 投资对经济走出低谷起到重要作用,也帮助运营商实现终端和业务的增收。
当前经济下行压力仍然较大,5G、物联网等新型基础设施有望成为拉动经济的重要抓手。提速降费导致运营商竞争加剧、业绩压力加大,5G 将成为运营商最重要的竞争领域。5G 作为国家意志和市场经济的结合,节奏和力度有望持续超预期,将开始新一轮科技浪潮&拉动新经济快速发展。
投资建议:
(1)重点关注设备商:中兴通讯(禁令解除后业务迅速恢复,预计19年54.2亿利润,15倍)、烽火通信(预计19年11.4亿利润,26倍);
(2)关注天线射频:通宇通讯(A 股天线龙头)、沪电股份(天风电子联合覆盖),深南电路、飞荣达(天风电子联合覆盖)、生益科技,建议关注:
世嘉科技、武汉凡谷、东山精密(电子团队覆盖)等;
(3)关注基础设施:中国铁塔(港股)、华体科技(5G 智慧路灯)、三维通信(微信生态圈与5G 小基站)、中通服(港股)等;
(4)关注光模块:中际旭创(预计19年9.5亿利润,20倍)、天孚通信(预计19年1.5亿 利润,30倍)、光迅科技(预计19年4.2亿利润,40倍)、博创科技、新易盛等;
(5)关注物联网:移为通信(预计19年1.7亿利润, 23倍)、拓邦股份(预计19年3.5亿利润,11倍)等;
风险提示:运营商资本开支低于预期,中美贸易摩擦超预期（天风证券）
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