建材行业：基建投资增长乏力 房地产投资持续小幅回升

    4月水泥产销回归正常水平。1-4月份水泥产量6.05亿吨,同比增长7.3%,4月当月水泥产量2.13亿吨,同比增长3.4%,环比大幅增长。4月份,全国水泥生产和需求基本恢复至正常水平。我们维持全年水泥产量预期22.6亿吨,较2018年增长3.7%的判断。预计5月水泥产量2.2 亿吨。

    基建投资增长乏力。1-4月份,固定资产投资(不含农户)155747亿元,同比增长6.1%,增速比1-3月份回落0.2个百分点。环比看,4月份固定资产投资(不含农户)增长0.45%。基础设施投资同比增长4.4%,增速与1-3月份持平。其中,水利管理业投资下降4.9%,降幅收窄0.6个百分点;公共设施管理业投资下降0.4%,降幅收窄0.2个百分点;道路运输业投资增长7%,增速回落3.5个百分点;铁路运输业投资增长12.3%,增速提高1.3个百分点。

    房地产投资持续小幅回升。1-4月份,房地产投资同比增长11.9%,增速比1-3月份提高0.1个百分点。1-4月份,房地产开发企业房屋施工面积同比增长8.8%,增速比1-3月份提高0.6个百分点。房屋新开工面积同比增长13.1%,增速提高1.2个百分点。房屋竣工面积同比下降10.3%,降幅收窄0.5个百分点。1-4月份,房地产开发企业土地购置面积同比下降33.8%,降幅比1-3月份扩大0.7个百分点。

    4月水泥价格同环比双升。4月全国高标水泥均价435.4元/吨,同比上涨24.5元/吨(3%),环比上涨10.9元/吨(2.6%)。较2018年二季度的427.5元/吨均价上涨了7.9元/吨(1.8%)。

    投资策略

    进入四月,各地工程水泥需求不断提升,水泥价格纷纷上调,全国水泥出货率维持8 成以上较高水平,我们判断在二季度水泥行业高景气有望延续。建议关注行业及区域龙头标的。

    风险提示

    基建投资不及预期,房地产投资大幅下滑,原材料价格大幅上升。（华融证券）