交通运输：业绩超预期影响 三条主线布局

    投资策略:5月份,建议从以下三条主线布局交通运输板块:1)首推业绩改善预期较强、牛市超额收益明显的航空板块:中国国航、东方航空、南方航空;2)行业基本面长期向好,受益免税政策落地的机场板块:上海机场、白云机场;3)业绩较快增长,估值较低的快递板块:圆通速递、申通快递。交通运输板块,维持【领先大市】评级。 5月份核心推荐组合:申通快递、东方航空、南方航空、圆通速递、白云机场、中国国航、上海机场。

    市场行情回顾:2019年4月,交通运输指数上涨0.97%,跑赢万得全A指数2.41个百分点。其中,港口、公交、航空、机场、高速公路、航运、铁路、物流分别变动0.18%、-0.87%、-1.92%、8.81%、-2.31%、3.22%、-0.39%、0.83%。机场、航运板块表现较佳:1)机场板块受五一长假、业绩超预期影响;2)航运板块受BDI指数止跌反扬刺激。

    行业高频数据跟踪:2019年3月,民航旅客周转量为944.39亿人公里(同比+5.3%),规模以上快递业务量为48.64亿件(同比+23.3%)。

    重点行业新闻及政策:1)民航发展基金大幅降低,航司业绩深刻受益(新华网);2)大兴机场国际区免税招标落地(中国证券网)。

    重点公司公告:1)申通快递(002468):快递行业持续快速增长,物流科技推动降本增效;2)圆通速递(600233):业绩快速增长,降本增效成果显著;3)上海机场(600009):2019年Q1业绩快速增长。

    风险提示:国内宏观经济超预期下滑影响机场及航空行业业绩增速;人民币汇率超预期贬值及油价超预期上涨制约航空板块业绩;全球经济下滑及中美贸易战冲突再起,影响港口及航运板块业绩增速;高速公路板块收费政策变动风险;铁路板块的国企改革进程不及预期风险;快递板块业务量增速超预期回落风险。（财富证券）