军工行业：资产证券化将带来板块的催化

    事项:

    中国船舶发布公告,拟置入江南造船、黄埔文冲和广船国际的股权,拟置出沪东重机全部股权;

    中船防务发布公告,拟置入沪东重机100%股权,中船动力100%股权、中船动力研究院有限公司51%股权、上海中船三井造船柴油机有限公司15%股权;拟置出广船国际和黄埔文冲的部分股权。

    评论:

    中船工业集团资产整合逐渐清晰 此次中国船舶和中船防务分别发布资产重组公告,从此次置出和置入资产情况来看,中国船舶置入了集团内主要的军民船总装资产,中船防务置入了船舶动力资产,由此中船工业集团资产整合逐渐清晰,即中国船舶作为军民船总装平台,中船防务作为船舶动力平台,中船科技作为高科技产业平台。

    军船总装资产注入意义重大,或将带来板块催化 此次中国船舶注入的资产包括江南造船集团,江南造船集团是我们国家特大型骨干企业和国家重点军工企业,创造了中国的第一条全焊接船、第一艘潜艇、第一艘护卫舰、第一艘自行研制的国产万吨轮等多个“中国第一”,是我国军民船制造的主力军。此次注入实现了中船工业集团军船总装业务的上市,是中船工业集团军工资产证券化的重要一步,意义重大,表明军工资产的证券化趋势进一步明确,其他军工集团的资产证券化也可预期。

    投资建议

    作为军工领域改革的重要手段,资产证券化不但可以拓宽军工企业融资渠道,也是混改的主要手段,还是军工板块行情最重要的催化剂,或将带来板块的催化。我们建议重点关注如下标的:

    中船重工集团:中国海防;

    中国电科集团:四创电子、国睿科技和杰赛科技;

    航天科技集团:航天电子、中国卫星和航天机电;

    航天科工集团:航天发展、航天电器和航天晨光;

    航空工业集团:中航机电和中航电子;

    兵器工业集团:内蒙一机、光电股份和北方股份。

    风险提示:资产整合进度低于预期。（华创证券）