医药生物：“增值”越多 减税受益的金额越大

    事件:3月21日,财政部、税务总局和海关总署发布《关于深化增值税改革有关政策的公告》,自2019年4月1日起执行,增值税原适用16%税率的,税率调整为13%;原适用10%税率的,税率调整为9%,农产品增值税和出口退税同步有所下调。

    医药行业中,化学制药、医疗器械企业都适用16%增值税,中药饮片适用10%增值税,连同其下游的医药流通企业和连锁药房,都会从本次增值税下调中受益。

    按照减税前、后,采购和销售的含税价维持不变的情况进行测算,采购金额占销售额的比例越低,也就是“增值”越多,减税受益的金额越大,净利率越低,减税受益的弹性就越大。大宗原料药、医药流通行业、化学制剂和中药饮片企业有望明显受益。

    根据我们的测算:大宗原料药行业:预计增厚业绩约15%-30%医药流通行业:预计增厚业绩约15%-25%;

    化学制剂行业:预计增厚业绩约15%

    中药饮品行业:预计增厚业绩约10%-15%

    医疗器械-设备行业:预计增厚业绩约10%

    医疗器械-耗材行业:预计增厚业绩约10%

    连锁药店行业:预计增厚业绩约7%-10%

    风险提示:原材料价格上涨或产品销售价格下降,导致减税收益无法实现、部分板块海外出口退税减少造成拖累超预期（方正证券）