家电行业：三大指数纳入A股生效 关注家电龙头外资流入

    三大指数纳入A股,外资持股比例将继续提升

    9月23日,富时罗素A股扩容生效、标准道琼斯指数纳入A股决定生效,再加上稍早前(2019年8月27日)MSCI宣布将A股纳入因子从10%提升至15%,三大国际指数都在加速入场。由于绝大多数海外资产,包括美国养老金、家族信托等,均以复制三大指数为目标或追踪标的,所以大量海外资金将接踵而至。据测算,这一番密集纳入之后,A股将迎来约300亿美元的增量资金入场。

    在三大国际指数相继纳入或扩容吸引下,北向资金提前入场。9月前三周(共计14个交易日),北上资金累计净流入达607.68亿元。这期间北上资金的流入规模及持续性绝不亚于年初。在9月23日富时罗素扩容和标准道琼斯纳入A股的提振下,北上资金流入规模有望继续扩大。外资持股规模逼近公募基金,海外资金为A股市场流动性带来“活水”。截至今年二季度末,公募基金和外资持股市值分别为19976亿元和16473亿元,2017年以来二者差距持续缩小,外资持股规模直逼公募基金。6年不到的时间,外资持股市值从3193亿元攀升至16473亿元,占同期A股总市值的3.08%,已成A股的重要机构投资者之一。

    外资持股偏好:现金流、高股息、强确定性我们通过目前陆股通各行业的持股情况,来观察外资的持股偏好。行业配置角度,目前陆股通持股/流通A股股本比例最高前五大行业为家电、食品饮料、休闲服务、建材、机械。从ROE、股息率、现金流以及龙头个股业绩确定性角度来看,陆股通持股集中在业绩确定性强、股息率稳定且较高、现金流良好的行业,这与外资考核周期长、偏好龙头白马的投资风格一致。

    家电个股外资持股情况家电是符合外资偏好的行业之一,目前陆股通持股占家电总流通A股比例6.52%,居各行业首位。其中持股比例较高的个股有美的集团、海尔智家、格力电器、老板电器、三花智控等,外资资金流向对股价的边际作用逐步增强。

    风险提示:宏观经济下行、地产调控影响、终端需求不及预期。（方正证券）