俊发七彩服务上市申请“失效”，投资方小米或是最后赢家？

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近日，港交所披露了一则令人关注的信息：大型综合性物业开发商俊发七彩服务的上市申请因超过六个月未获批准而失效。这一消息引起了业界的广泛关注，尤其是在物业行业面临变革的大背景下。俊发七彩服务，一家总部位于云南，业务聚焦于云贵川三省的大型物业企业，递交的招股书显示其在管物业规模庞大，截至去年底已管理约2800万平方米的建筑面积，并订约为更多物业提供管理服务。尽管规模庞大，俊发七彩服务的上市之路却并非一帆风顺。事实上，俊发七彩服务并非今年唯一一家IPO失效的物业公司。根据嘉和家业物业服务研究院的数据，今年共有数十家物业公司尝试赴港交所上市，其中不乏规模较大的企业，但最终未能成功上市。这其中，俊发七彩服务因其与小米集团的对赌协议而备受关注。俊发七彩服务的历史可以追溯到二十多年前，其创始人李俊携手其他两位独立第三方成立了俊发物业，为俊发集团的开发项目提供物业管理服务。招股书显示，过去几年中，来自俊发集团及其关联公司的物业管理服务收入占据了俊发七彩服务总收益的绝大部分。不仅如此，在向非业主提供增值服务和社区增值服务产业方面，俊发集团同样是俊发七彩服务的主要合作伙伴。由于多年来深耕云南地区，俊发集团被誉为“云南王”，而俊发七彩服务的成长路径与俊发集团高度一致。这也导致了其业务发展的不平衡和过于依赖单一公司和单一业务的问题。除了区域性强和收入结构单一的问题外，俊发七彩服务还面临着企业规模相对较小、盈利能力不突出等挑战。嘉和家业物业服务研究院的执行院长唐卓指出，与同行业其他企业相比，俊发七彩服务的规模并不占优势。在距离递交招股书不到一个月的时间里，俊发七彩服务完成了一轮融资，投资方为小米集团的全资附属公司Fast Pace Limited。双方的合作并不仅仅是一次单纯的投资行为。重组完成后，小米集团成为了俊发七彩服务的股东之一，与其背后的俊发集团签订了合作协议，共同为俊发的业主提供智能家居解决方案和产品。即便是有了小米的投资，俊发七彩服务依然面临着上市之路的挑战。最近一段时间，物业公司赴港交所上市的招股书“失效”的情况有所增多。这背后的原因既有这些公司规模偏小、盈利能力不强的问题，也与港交所对上市盈利门槛的更高要求有关。俊发七彩服务的上市之路充满了挑战与机遇。尽管面临一些问题，但该公司依然积极寻求发展并寻求合作伙伴的支持。未来，我们将继续关注这一公司的动态和发展。招股书披露，截至2021年12月31日，如果俊发七彩服务在2021年的收入未能达到约定的13.59亿元，同时纯利未能达到预期的3.53亿元，小米将获得来自李镇廷及俊发服务控股的财务补偿。这一承诺背后隐藏着对业绩的严峻考验。

追溯过去几年的业绩，我们发现俊发七彩服务的收入从2018年的4亿元，增长到2020年的8.25亿元，复合年增长率高达惊人的43.5%。与此纯利也从同期的4760万元增长至近两年的巅峰状态高达近三亿元的纯利，复合年增长率为惊人的高达近96.4%。可想而知，保持如此高的增速无疑是困难重重的。到了这个临界点，若要在这场关乎未来发展的协议中立足，俊发七彩服务需要在收入与纯利上分别实现高达惊人的64.73%和92.48%的同比增长。事情的发展似乎并不那么顺利。面对复杂多变的房地产形势影响，俊发集团的业绩出现了下滑趋势。据权威数据显示，在最近的统计周期中，俊发集团的销售金额较前一年同期明显减少。这无疑对高度依赖母公司支持的俊发七彩服务产生了巨大影响。有行业专家表示担忧，“在这样的背景下，无论是否能完成这场对赌协议，俊发七彩服务都很难保持过去的快速增长态势。”而小米作为合作方之一，虽然面临着不确定性风险，但显然不会在这场博弈中完全失利。与此行业分析师唐卓提出了一个不可忽视的问题依赖单一公司的发展策略本身具有巨大的风险。面对日益严峻的市场环境以及母公司可能面临的现金流压力等问题，俊发七彩服务的未来发展面临着诸多挑战。接下来能否实现稳定而可持续的发展将是其面临的关键问题之一。这不仅关乎其本身的生存与发展问题，也关系到小米等其他合作方的利益与未来发展前景。