定增基金迎再融资新政考验 “爆款”产品未来风光不再

证监会近期出台了新的再融资规定，对上市公司非公开发行股票的定价原则、规模限制和发行间隔周期进行了详细且严格的限定。这一变革对于资本市场产生了深远的影响。以往受到基金市场热捧的“爆款”产品定增基金，其收益红利正在逐渐收缩。随着再融资市场规模的收紧，这类产品正面临发行遇冷、策略转型等多重难题。这里的再融资规则调整，让定增基金遭遇了前所未有的尴尬。在之前的几年里，通过折价购买股票，持有一年以上的投资者可以享受高达20%甚至30%的年化收益。这种“躺着赚钱”的定增策略在资本市场中非常受欢迎，各大基金公司纷纷推出定增基金产品。数据显示，截至2月末，已有17家公募基金公司发行了44只定向增发基金，总规模达到464.68亿元。其中，财通基金和九泰基金是市场的主要参与者。随着再融资新政的实施，这两个活跃的定增基金参与者预计会受到较大的冲击。在市场狂热之下，定增市场的参与者众多，市场逐步抬高，定增的高折价率逐渐消失。尤其是去年底以来，定增股票破发的情况逐渐增多，定增产品的收益也在逐渐摊薄，甚至出现亏损。新规落地后，上市公司和定增参与者对定增市场的预期发生了显著变化。参与定增的先天优势可能将不复存在，未来定增基金以折价率换取回报的策略将难以持续。这将对定增产品的规模和业绩产生负面影响。市场缺乏新增资金，存量资金追逐现有定增项目，导致报价更加激烈，定增股价的折价价差吸引力降低。定增基金的平均收益今年以来仅为0.95%，与一般的偏股型基金相比并无明显优势。市场预测显示，今年A股的定向增发规模至少下滑40%以上。这预示着定增项目将大幅压缩，对定增基金的负面影响亦会逐步显现。事实上，随着新规的实施，部分上市公司已经主动终止定增或重新修订定增预案。未来一段时间内，预计会有更多上市公司终止定增，导致定增项目和融资规模急剧下滑。定增基金可参与投资标的将变得稀缺，而且参与难度加大，这都不利于定增基金保持对投资者的吸引力。这一变革对于投资者来说，意味着需要更加审慎地评估风险，对于基金公司来说，则需要调整策略，寻找新的投资机会。若不积极调整策略，“爆款”产品恐将沦为市场边缘

昔日的定增基金，以其独特的投资策略和稳定的收益，吸引了众多投资者的目光。随着再融资新政的落地和市场环境的变化，定增基金正面临前所未有的挑战。若不及时调整策略，那些曾经的“爆款”产品可能会逐渐失去市场热度，甚至沦为边缘产品。

王群航指出，定增市场的理性回归和策略转型已成为必然趋势。如果投资者未能对现有投资策略进行充分调整，那么定增基金的业绩下滑将成为大概率***。这不仅可能引发市场的负面传导，导致定增基金规模缩减，甚至可能使定增基金逐渐淡出市场，成为投资者眼中的“鸡肋”。

财通基金作为定增市场的主要机构投资者，对于市场的变化有着更为深刻的体会。他们认为，当前正是定增投资的“降温期”，各类策略都需要进行相应调整。三年期定增等低折扣定增套利模式受到较大冲击，传统的估值体系、选票方法、组合和量化套利策略都需要重新审视和修正。他们建议适当回避主要依靠“题材+折扣”进行制度套利的概念股、题材股。这些股票的折扣挤水分是不可避免的，投资者应警惕折扣背后的风险。

尽管再融资新规在短期内对存量定增基金业绩影响有限，但新规的出台无疑改变了定增基金原有的投资预期。后期成立的定增基金在参与项目和折扣空间上面临更大挑战。投资者在筛选定增基金时，更应关注其策略是否作出相应调整，以免陷入困境。面对市场的变化和挑战，投资者应保持谨慎态度，积极适应市场变化并灵活调整投资策略。对于那些未及时作出调整的“爆款”产品来说，未来风光可能不再。因此投资者在选择投资产品时应该关注其投资策略是否适应当前市场环境的变化以及未来的发展趋势以确保自己的投资安全并获取稳定的收益。同时投资者也需要密切关注政策的变化以便及时调整自己的投资策略并应对市场的变化带来的挑战和机遇。