自查细则落地 新三板私募机构整改步入倒计时

强化监管之下，新三板私募机构面临摘牌风险

近日，全国股转系统发布的《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》（新《通知》）在业内引起了广泛关注。该通知对私募机构的规模和资质提高了门槛，标志着对挂牌机构的监管进一步严格。这不仅仅是对自查整改的详细说明，更是对金融“脱实向虚”现象的防范。

自去年全国股转系统发布的《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》（旧《通知》）以来，已有一年多的时间。在这段时间里，新三板挂牌私募机构的自查整改工作一直缺乏明确的指引。而如今，新《通知》为这一工作提供了清晰的指导，为相关私募机构整改划定了明确的时间表。

旧《通知》中提出的八个方面的挂牌条件，包括管理费收入与业绩报酬的比例、近期的违法违规行为、资产管理规模等，都为私募机构带来了不小的挑战。除此之外，全国股转系统还提出实施差异化信息披露及监管要求，并设定了一年的整改期限。

如今，新《通知》对自查整改的范围、财务报告依据以及相关指标的计算口径等都给出了明确的说明。分析人士表示，此次新《通知》的发布明确了原先模糊的地方，对于不合格者将立即摘牌，这无疑是对私募机构的一次大考。

据申万统计数据显示，在新三板挂牌企业中，有16家从事私募业务的机构需要参与自查整改。这些机构在提交整改报告的时间上正面临着紧迫性必须在2017年11月10日前提交整改报告。对于未按时提交或提交后不符合整改条件的机构，全国股转系统将采取摘牌措施。

值得注意的是，新《通知》对于之前一些模糊的计算口径也给出了明确的解释，如“管理费收入与业绩报酬之和”与“收入来源”的具体计算方式。这对于私募机构来说，无疑是一次规范操作的重要机会。

业内人士认为，加强私募机构的监管势在必行。随着金融市场的不断发展，私募机构在其中扮演的角色越来越重要。部分机构存在的风险也不容忽视。此次新《通知》的发布，是对市场的一次清理，也是对未来市场健康发展的保障。

对于挂牌私募机构来说，此次新规既是一次挑战，也是一次机遇。通过自查整改，机构可以规范自身操作，提高风险管理水平，为未来的发展打下坚实的基础。对于一些存在问题的机构来说，摘牌的风险也不容小觑。他们需要认真对待此次整改，确保自身符合新规要求，否则将面临被市场淘汰的风险。分析人士指出，针对在基金业协会登记为证券类私募机构的挂牌私募机构，全国股转系统对其融资行为划下了红线。随着自查整改期限的临近，这些挂牌私募机构的未来动向备受关注。

尽管挂牌私募机构的数量不多，但其在新三板市场的影响力却不容忽视。作为市场的一个重要板块，它们的动向直接关系到市场的稳定和中小投资者的利益。加强对其的监管显得尤为必要。

研究总监付立春表示，过去两年，不少挂牌私募机构融资金额较大，占据了市场新融资规模的一个较大比重。此次监管细则的出台，无疑为市场带来了严格规范，有助于保护中小投资者的利益。这一规则的指引性和操作性都很强，为市场提供了一个明确的监管方向。

联讯证券研究院新三板研究组组长彭海认为，此次对私募机构提出的严格要求意味着新三板挂牌机构的规模和资质门槛将有所提高。部分不符合新标准的新三板私募机构很可能面临摘牌的风险。这一举措进一步明确了限制类金融机构通过新三板融资，其大方向是防范金融“脱实向虚”，确保金融资源更好地服务于实体经济。

在这一背景下，挂牌私募机构们需认真对待自查整改，重新审视自身的运营模式和融资行为，以确保符合新的监管要求。它们也需要积极寻求新的发展机遇，以适应市场的新变化，为投资者创造更大的价值。

此次对挂牌私募机构的监管加强是一个积极的信号，有助于促进市场的健康发展，保护中小投资者的利益。这也为私募机构提供了一个转型和升级的机会，促使它们更好地服务于实体经济。