新三板公司纠结流动性 明知是概念还是想转板

自今年以来，新三板市场逐渐显露出一系列公司寻求IPO的意图。随着新三板市场流动性问题、估值差距的逐渐凸显，许多公司开始考虑转板策略。但业内专家指出，真正的转板制度目前仍然停留在概念阶段，需要等待分层等基础工作完成后才可能得以推进。

近期，新三板市场持续低迷，不少公司开始谋划转板。尽管新三板今年的挂牌公司数量已经超越A股，但由于投资者门槛等问题的存在，市场参与度受到限制，流动性状况不佳。许多企业开始考虑转向其他市场，尤其是符合创业板标准的企业，通过申请IPO等方式朝着A股市场迈进。

据记者统计，自7月以来，已有绿岸网络、根力多、七星科技、森鹰窗业等多家新三板公司显露IPO意图。光莆电子、华电电气等公司也正在进行上市辅导，计划赴港上市或被上市公司并购。这些并非真正意义上的转板。真正的转板是指挂牌和上市公司在不同市场间或同一市场不同层次间的转换过程。目前，这一过程尚未实现。

新三板流动性困境是引发转板趋势增多的主要原因之一。相同业绩的两家企业，处于不同的资本市场，市场给予的定价以及流动性溢价差距巨大。许多公司表示，转板可以解决融资问题、提高估值、增加股权质押贷款比例等。大规模转板的可能性目前尚不确定。

华南某券商首席分析师认为，虽然有个别企业停牌、申请IPO的情况出现，但在现有政策范围内，大规模转板的可能性不大。转板制度仍然处于概念阶段，需要满足分层、公募基金投新三板等改善流动性的基础工作完成后才能推出。

业内专家指出，推出转板制度需要满足三个条件：一是需要建立完善的资本市场体系；二是需要有明确的转板机制和规则；三是需要解决新三板市场的流动性问题。只有同时满足这三个条件，才能真正实现转板制度的顺利推出。对于想要转板的新三板公司来说，除了考虑自身条件和市场环境外，还需要关注相关政策的动态和变化。

在此背景下，新三板公司需要加强自身建设和发展，提高核心竞争力，积极寻求与其他市场的合作和融合。监管部门也需要加强监管和引导，推动新三板市场的健康发展，为中小企业提供更多融资渠道和发展机会。投资者也需要理性看待市场变化和投资风险，做好投资规划和风险管理。在春意盎然的季节里，资本市场也迎来了新的生机与活力。深交所在其2015年的工作重点中，积极倡导并致力于推进创业板的全面改革，旨在丰富创业板的层次，并推动新三板与创业板的转板试点。这一动态在两会期间得到了进一步的确认，当时的证监会***肖钢明确表示，多层次市场间的转板机制是证监会今年的重点改革工作之一，并力争在今年完成转板方案。

全国中小企业股份转让系统有限公司的监事长邓映翎在夏日的尾声宣布，年底将推出转板试点。对于在新三板崭露头角、发展成熟的企业来说，这是一个好消息。一旦满足了流动性条件，这些企业就有机会登陆创业板，开启新的发展阶段。

尽管政策层面不断发出声音，市场分析人士张驰却持谨慎态度。他表示，分层等激活流动性的制度尚未推出之前，转板制度的实施可能性微乎其微。自三月以来，关于分层、PE/VC担当做市商、公募基金投资新三板等制度的讨论如火如荼，但转板制度仍停留在概念阶段。张驰预测，今年内推出转板试点的可能性非常小，可能仅限于几家试点公司在创业板上的尝试。

张驰进一步分析认为，如果当前推出转板制度，由于两个市场的估值差异巨大，将引发大量企业涌向主板市场，对新三板市场造成致命性打击。监管层需要在保证市场稳定的前提下，以最小的代价实现过渡。转板制度的推出需要等待合适的时机，当其对市场的影响减至最小时才可能得以推行。

在张驰看来，转板制度的推出需要满足三个条件。IPO暂缓需要恢复正常；新三板的估值需要与A股相接近；A股需要推出注册制。他始终坚持认为，转板制度应在其他基础性问题解决后再行推出，以确保市场的平稳运行和持续发展。