激进扩张致三线皆踩！川系房企蓝光发展能否稳住千亿业绩？

蓝光发展（600466.SH）正经历一场资金筹措的繁忙期。出售子公司、发行中期票据、增发境外美元债，似乎一切可行的手段都在被其利用，以筹集资金应对当前的困境。

在“三道红线”政策的压力下，这家刚在千亿业绩阵营立足的川系房企开始感到焦虑。为了缓解资金压力，该公司频繁融资，不断发行新的债券。最近的一次公告显示，蓝光发展成功发行了第三期中期票据，金额达15亿元。紧接着，其境外全资子公司Hejun Shunze Investment Co. Limited也在境外发行了数亿美元的无抵押固定利率债券，并在新加坡证券交易所上市交易。这些债券的发行，为蓝光发展带来了宝贵的现金流。

除此之外，蓝光发展还计划出售其子公司成都迪康药业股份有限公司的100%股权。这一交易已经顺利完成，预计将使公司当期损益增加约2.47亿元。蓝光发展决定退出医药业务，将集中资源专注于核心业务的经营和拓展。

作为一家老牌房企，蓝光发展自1989年成立以来，经历了多年的发展积累。在千亿房企阵营中，蓝光发展选择了更为激进的发展道路。尽管过去几年其拿地态度相对谨慎，但2020年上半年的拿地强度明显上升，达到66.6%，超过了其预期计划和监管观察指标。

尽管地价总体上涨趋势未变，但蓝光发展似乎并不惧怕高溢价，仍然积极拿地。数据显示，今年上半年全国部分城市的住宅用地成交平均溢价率为16.5%，而蓝光发展依然果断出手。该公司在土地储备方面表现得相当积极，总土储货值较2019年末增长了15%，足以满足未来三年的需求。

蓝光发展的激进战略背后，无疑是对市场趋势的深刻洞察和对自身实力的自信。面对竞争激烈的市场环境，蓝光发展正以强大的实力和灵活的应对策略，努力保持其在行业中的领先地位。未来的路还很长，蓝光发展将面临更多的挑战和机遇。其如何调整战略、应对市场变化，将直接影响到其未来的发展。在浙江宁波奉化区和江苏南通海门市的地价狂飙背后，蓝光发展正以其惊人的拿地策略进军房地产市场。今年6月底，蓝光发展以高价竞得两宗地块，楼面价与新房价格不相上下，甚至溢价率高达近五成。其背后的子公司苏州舜堂商务咨询有限公司更是以近十亿元的高价获得一宗地块，显示了其强烈的扩张意图。

蓝光发展的房地产之路并非一帆风顺。上半年，其销售业绩同比下跌近二成，销售金额和销售面积均有所下滑。尽管其可供出租的建筑面积庞大，但出租率和租金收入同样面临下滑的困境。尽管如此，蓝光发展仍需为下半年的销售目标努力，要想达到去年的销售额，其下半年至少需要完成逾六百亿元的销售目标，这无疑是一项艰巨的任务。

蓝光发展的“筹钱”行为背后，隐藏着进账减少、拿地成本增加以及公司发展的压力。随着“三道红线”监管政策的出台，蓝光发展的频繁大额融资行为无疑为公司带来了隐患。其资产负债率、现金短债比以及负债增长率等监管指标均不达标，显示出其融资压力巨大。其短期有息负债占比的提升也反映出公司的短期偿债压力较大。

蓝光发展的激进发展方式可能不再适应当前的市场环境。房企融资囤地的常态已被打破，“三道红线”的出炉让资本市场重新评估越线房企的信用质量，直接影响房企的融资效率。对于蓝光发展来说，其可能会面临更强的监管压力和融资成本上升的问题。

在股价方面，自7月起，蓝光发展的股价一路走低。至今，该公司股价下跌至近5元/股。这一现象反映出市场对蓝光发展未来前景的担忧。

蓝光发展在房地产市场的扩张之路虽充满挑战，但其仍需在压力中寻找机遇，积极应对市场变化，以实现其长远的发展目标。转载声明：本文为原创文章，转载请注明出处及作者。风险提示：文中所有信息仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎！