坚决出清劣质公司 新三板摘牌细则实施

【深化新三板改革，坚决出清劣质公司全国股转公司实施新终止挂牌细则】

全国股转公司日前正式发布实施了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则》，并相应修订了《挂牌公司申请股票终止挂牌及撤回终止挂牌业务指南》。这是全面深化新三板改革、加强基础制度建设的重要步骤，旨在提高挂牌公司质量，构建市场化、常态化的退出机制。

该细则的出台，是在借鉴上市公司退市制度改革经验的基础上，结合近几年终止挂牌工作的实践经验，制定出的符合新三板市场特点的终止挂牌制度。市场各方对新规给予了高度评价，认为这将有助于健全新三板市场的退出机制，构建良性竞争的市场生态，实现市场的自我净化。

这一制度的实施，进一步明确了IPO或转板上市公司豁免提供异议股东保护措施的具体时点，补充完善了撤回终止挂牌申请的相关规定，明确了在专区中代为办理信息披露及相关业务的证券公司的职责。这些规定既充分考虑了市场的实际需求，也体现了对投资者合法权益的保护。

近年来，新三板市场摘牌公司数量增加，挂牌公司总数减少。这次细则的实施，是市场自净功能的一种体现，对于拒不履行信息披露义务、触碰规则底线的公司，将坚决予以强制摘牌。全国股转公司新闻发言人表示，新三板市场的准入重点关注信息披露、公司治理、持续经营能力及合法合规性要求。在此基础上，《终止挂牌实施细则》新增四大类的强制终止挂牌情形，旨在出清劣质公司。

在终止挂牌过程中，全国股转公司高度重视投资者保护工作，根据主动终止挂牌和强制终止挂牌的特点设置了差异化的制度安排。在主动终止挂牌过程中，挂牌公司需制定合理的异议股东保护措施并经董事会和股东大会审议通过。对于精选层公司及股东人数超过200人的创新层、基础层公司，在股东大会审议终止挂牌事项时，更是提供了网络投票方式，充分尊重和保护中小股东的权益。

这一制度的实施，充分显示了全国股转公司在深化新三板改革中的决心和力度，旨在打造一个更加健康、规范、有序的新三板市场，为投资者提供更加优质的投资环境。在强制终止挂牌流程中，新三板对挂牌公司提出了严格的风险揭示要求。当公司触发强制终止挂牌的情境时，必须立即发布风险提示公告，之后的每个交易周期都要进行披露，内容包括可能面临的终止挂牌风险、影响因素、应对措施以及公司的联系方式等，直至相关情形得到解决或全国股转公司做出最终决定。这一规定充分保证了投资者的知情权，让他们能够做出明智的投资决策。

全国股转公司也非常注重保障投资者的退出权利，为强制终止挂牌的公司设置了10个交易日的整理期。在此期间，投资者可以进行股份调整、资金结算等后续操作。

值得一提的是，全国股转公司鼓励挂牌公司在终止挂牌后，转向区域性股权市场进行股份登记托管或转让。对于股东人数超过200人的公司，考虑到其公众公司的属性，全国股转公司特别设立了摘牌证券非公开电子化转让服务专区。这一专区旨在为其提供便捷的股份转让和信息披露服务，帮助这些公司在摘牌后依然能够保持良好的市场流动性。

摘牌证券服务专区采用了非公开协议转让方式，实行严格的投资者适当性管理和T+5交易机制。证券公司也会积极介入，为这些公司提供必要的信息披露及相关业务的代理服务。这一系列的措施都是为了保障市场的公平、透明和稳定。

（原标题：坚决清除不良企业，新三板摘牌细则开始实施）

新三板对于劣质公司的出清态度坚决，其摘牌细则的实施旨在维护市场的整体健康。通过强制终止挂牌、设立摘牌证券服务专区等措施，新三板为投资者提供了一个更加透明、规范的投资环境。