央行主管媒体：房贷独大的局面正在改变

金融数据结构变化背后的积极信号

作者 赵洋

近期，中国公布的金融数据呈现积极变化，引起了市场广泛关注。

统计数据显示，2016年社会融资规模增量达到17.8万亿元，比上一年多出2.4万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加12.44万亿元，同比多增1.17万亿元。去年12月份，社会融资规模增量和新增贷款均超出市场预期，释放出了积极的信号。

金融数据的结构变化，向市场传递出多个重要信号。实体经济的资金需求出现积极变化，金融支持实体经济的力度不断加大，部分资金“脱实向虚”的情况逐渐得到扭转。企业中长期贷款的超预期大幅回升，显示资金开始“脱虚向实”，这是一个非常积极的迹象。

企业信贷需求，尤其是企业中长期贷款，被视为衡量企业经营活力和投资意愿的关键指标。在这一背景下，企业中长期贷款的回升意味着经济缓中趋稳，融资需求回升，实体投资意愿也有所改善。这与中国经济显著好于市场预期的观点相互印证。

另一个值得关注的积极变化是M1与M2剪刀差的持续收窄。这一变化也反映了企业投资意愿的增强和资金回流实体经济的趋势。当企业效益逐渐改善，补库存与实体投资意愿增强时，M1与M2剪刀差便会收窄。

居民部门中长期贷款的回落也是去年12月份金融数据中值得注意的结构变化之一。这一变化意味着主要城市房地产限购政策效果逐渐显现，房地产市场逐步降温。这也进一步说明，新增信贷结构出现积极变化，“房贷独大”的局面正在改变。

金融数据的结构变化还传递出另一个重要信号：前期出台的各项政策效果正逐步显现。这包括稳增长及引导良好发展预期的举措、金融去杠杆以及提升金融服务实体经济质效的措施、防范资产泡沫与金融风险的政策等。这表明各项政策在促进经济发展、防范金融风险方面正在发挥积极作用。

从货币政策角度看，过去一年，稳健的货币政策的针对性和有效性进一步增强。为了更好地服务实体经济，防止资金“脱实向虚”，在保持市场适度流动性的还着力疏通货币政策传导渠道，推动金融去杠杆。相关监管部门对于部分机构导致资金“脱实向虚”的行为进行严查与纠偏。

金融数据的结构变化所释放的积极信号表明，中国经济正在逐步企稳，各项政策正在发挥积极作用。随着金融服务的不断优化和提升，实体经济将得到更多支持，中国经济也将迎来更好的发展局面。针对房地产市场，各地实施的限购政策以及差别化房贷措施，有效防范了房地产金融风险的蔓延，对于推动房地产市场的平稳发展，避免资产泡沫的滋生，取得了显著成效。这些果断而必要的措施，如同给市场注入了一剂稳健的“强心针”，确保了房地产行业的长远健康发展。

社会融资规模增量中的表外融资大幅增长，成为金融数据结构变化的一大焦点。去年12月的数据令人瞩目，委托贷款、信托贷款以及未贴现承兑票据的总和超过了7300亿元，创下了自2014年1月以来的新高。这一变化反映了金融市场的多元发展，也揭示了表外融资在基础设施建设PPP项目、房地产企业融资转移等方面的活跃表现。

分析人士认为，表外融资的意外增长可能与多方面因素有关，包括基建PPP项目的推进力度加大、房企融资转向表外以及MPA考核的影响等。展望未来，受到MPA考核、非标资产监管的制约以及非标本身回报率的大幅下降等因素的影响，预计2017年非标融资不会呈现加速态势。

这一系列的数据和趋势揭示了金融市场的动态变化，也反映了政策调控在房地产市场和金融领域的积极作用。在保持房地产市场稳健发展的我们也需要密切关注金融数据结构的演变，以确保金融市场的健康运行。未来的房地产市场和金融发展之路，需要政策、市场、金融机构等多方面的共同努力，以实现更加稳健和可持续的发展。