公开市场本周净投放万亿大红包 资金面谨慎预期仍浓

春节前的红包大战悄然开启，央行在公开市场频频派发“大红包”，为市场注入流动性。尽管红包数额惊人，连续四日累计净投放量已逾万亿元，但春节前的资金面紧张状况仍然持续存在。

在本周，央行通过公开市场操作实现了每日资金净投放，展现出其在节前维稳资金面的决心。万亿资金净投放仍难“止渴”，资金面的紧张状况持续加剧。在银行间市场上，存款类机构间质押式回购利率和银行间市场同期限的资金利率均出现上涨。

面对这一状况，交易所回购市场成为一些机构和个人投资者流动性管理的利器。虽然交易所回购市场波动性较大，但加权平均利率仍然高企。在这一背景下，上海某券商交易员表示，本周资金面超预期紧张，超出了他们的预期。

业内人士分析指出，多重因素导致资金面超预期紧张。除了常规的季节性因素，监管层或将同业存单纳入同业负债的传言、基础货币缺口的不断扩大以及春节资金取现因素等都导致了市场情绪的悲观和放大。缴纳法定存款准备金、缴税因素以及外汇占款流出等因素的影响也不容忽视。这些因素简单加总，至少需要回笼2万亿至3万亿元，导致银行出现大量流动性缺口。

尽管央行已经采取了净投放措施，但资金面谨慎预期仍然浓厚。实际上，央行的两个举动也印证了其大规模净投放仅为平抑春节前波动，大幅宽松的意愿有限。一是央行本周并未续作MLF；二是单日净回笼力度缩减。

从另一方面来看，央行的举措也显示出其对于市场流动性的关注。银行间市场流动性指数已经开始回落，显示出市场流动性压力有所减少。交行金研中心高级研究员陈冀预计，本周为春节前资金面最紧张的时刻，下周流动性状况或较本周好转。这意味着央行在维持稳健货币政策的同时也在努力平衡市场流动性需求，确保市场的平稳运行。

在这一背景下，投资者应保持谨慎乐观的态度。虽然资金面紧张状况仍然存在，但央行已经采取了一系列措施来维稳资金面，未来流动性状况有望逐渐改善。投资者应根据自身情况做好流动性管理，同时关注市场动态和央行政策变化，以做出明智的投资决策。中金公司近期发表观点，指出当前央行投放的资金量并不充足，且投放期限偏短，这不仅影响了流动性总量的状况，更在流动性结构方面显得不尽人意。在此背景下，市场对未来的流动性状况感到忧虑，这种担忧可能引发机构更倾向于借入长期资金以应对可能出现的流动性紧张。

深入剖析现状，我们不难发现市场对未来流动性状况的担忧并非空穴来风。央行在流动性投放上的举措尚未达到市场的预期，无论是在总量的满足还是在结构合理性方面，均有待进一步提升。为此，机构为确保自身运营的安全稳健，更倾向于借取长期资金，以应对可能出现的流动性风险。

展望未来，短期内央行有必要继续实施更为积极的流动性政策，投放更多长期限资金，如MLF（中期借贷便利）等工具，以满足市场的实际需求。尤其值得一提的是，2017年第一季度仍然是流动性波动最为剧烈的时间段，对此，投资者必须高度重视，做好流动性管理，并合理控制杠杆水平。

作为投资者，在这个关键时期，除了密切关注央行的政策动向和市场变化，更需要加强自身的流动性管理，做好资金调配，确保在流动性风险加剧时能够迅速应对。合理控制杠杆水平也是防范风险的重要手段，投资者应审慎决策，避免过度杠杆化带来的潜在风险。

中金公司建议投资者在未来一段时间内继续谨慎观察市场变化，做好流动性管理，并在合理控制杠杆水平的前提下进行投资。在央行政策导向和市场需求的共同作用下，相信流动性状况将逐步得到改善。