杠杆资金回暖 分级基金再现“拉溢价”现象

【杠杆资金回暖，分级基金再现“拉溢价”现象】

近期，分级B基金呈现大幅上涨甚至强势涨停的态势，引发了市场的高度关注。这一现象使得分级基金整体溢价率显著走高，背后反映了市场情绪的回暖以及杠杆资金的活跃。

随着A股市场的震荡上行，分级B基金的人气明显复苏。部分分级B份额受到资金的热烈追捧，价格大幅攀升。以创业B为例，自11月11日开始，该基金价格放量上涨，强势涨停，盘中一度涨幅接近8%。这种势头引发了市场中的套利资金的关注。

除了创业B，其他如“一带一路”等板块的分级B也出现了类似的“拉溢价”现象。据统计，自11月份以来，多只分级B基金的涨幅超过15%，其中“一带一路”主题的分级B涨幅更为显著。

业内人士指出，分级基金的整体大幅溢价在近期极为罕见，引发了投资者的广泛讨论。中金固定收益分析师强调，更值得关注的其实是市场情绪的变化。历史上的“涨停拉溢价”现象主要出现在牛市起点、市场热点追逐等时段，而近期的这一现象再度出现，或许意味着杠杆资金的市场情绪正在边际回暖。

与此房地产调控效应的进一步显现、债市萎靡以及汇率调整等因素，促使社会资金寻找新的配置方向。部分基金经理认为，目前是布局股票投资的较好时机。

值得注意的是，近期受债券市场下跌以及股市上涨的影响，分级A的价格出现了较大幅度的调整。随着分级B情绪的回暖，分级A的上行空间受到抑制。部分机构投资者已经开始逐步撤离分级A。

杠杆资金的回暖以及分级基金的“拉溢价”现象反映了市场情绪的波动。投资者在关注分级基金的投资机会的也需要警惕其中的风险。随着市场环境的不断变化，投资者需要保持谨慎的投资策略，灵活应对市场的变化。在之前的一场投资者云集的高端闭门会议上，一位资深基金经理直接表达了他的观点：无论是股市的大幅下跌还是上涨，对于分级A来说都是一种利空。如果股市出现上涨行情，分级B可能会重新获得投资者的青睐，这时分级A和B之间的跷跷板效应就会显现，导致分级A的价格下跌；而当市场遭遇大幅下跌时，市场对于下折损失的担忧以及分级A份额相对较差的流动性，可能会加剧分级A份额价格的跌势。

对于这样的市场走势，兴业证券的分析师则持不同的看法。他们认为近期分级A的价格已经历了大幅度的调整，其隐含收益率持续上升。值得注意的是，分级A的隐含收益率与7年期AA+企业债收益率之间的利差仍然保持在历史高位。在分析师眼中，虽然分级A的价格短期内出现调整，但对于那些风险承受能力较低的增量资金来说，分级A仍然具有一定的配置价值。

也有基金分析师对市场持谨慎态度。他们认为当前国内债券市场存在较大的不确定性。由于分级A具有明显的债券属性，尤其是那些无特殊条款的永续A份额的隐含收益率与10年期企业信用债的收益率之间存在紧密的相关性，基本上呈现出同涨同跌的趋势。投资者在调整介入时仍需保持谨慎态度。

杠杆资金正在逐渐回暖，而分级基金中出现的“拉溢价”现象再次引起市场的关注。（原标题）

尽管市场存在不同的观点和分析角度，但对于分级基金的投资来说，投资者需要全面考虑各种因素，包括市场动态、隐含收益率、债券属性等。只有在深入了解并准确判断市场走势的基础上，才能做出明智的投资决策。投资者在投资分级基金时仍需保持谨慎和理性。