政策灵活 凸显特色 精选层再融资新规获市场点赞

政策灵活多变，特色显著，新三板精选层获市场点赞

日前，新三板精选层的再融资新规开始公开征求意见，引起了市场的广泛关注。一家位于华东地区的精选层公司董秘表示，此次的制度设计充分借鉴了成熟市场的思路，并进行了不少创新，如针对战略投资者的分批解除限售机制。这种创新是为了解决流动性不足时大量减持会对股价产生的冲击，通过分批解除限售来平滑这种冲击。

业内人士指出，从新三板精选层的开设，到再融资新规的征求意见，新三板改革一直在持续推进。参照A股再融资政策，新三板精选层的再融资工具可能包括公开发行可转债、公开发行优先股等。此次改革呈现出与A股看齐的态势。

在再融资方面，《非上市公众公司监管指引》对精选层再融资的规则适用、发行方式、发行条件及要求、审议决策程序、审核机制以及定价与认购安排作出了详细规定。申万宏源新三板首席分析师刘靖表示，精选层再融资制度几乎完全套用了A股的制度，但细节上有所调整。比如，允许精选层公司在一定额度范围内实施授权发行机制，提高小额发行效率。精选层企业的再融资较A股将更具有包容性。

此次《特别规定》还构建了契合中小企业需求的持续融资机制，按照“小额、快速、灵活、多元”的理念，形成了具有特色的制度安排。发行方式多元，发行要求适度包容，发行机制灵活。为平衡一二级市场股东利益，防范利益输送，建立了新股发行价格与二级市场交易价格挂钩机制。

在保护投资者合法权益方面，《特别规定》也下了一番工夫。精选层公司股东人数多、交易更加活跃，二级市场具有更为连续的交易价格，风险外溢性更强。《特别规定》在强化风险管理的也更加注重提高融资效率。

记者采访了解到，尽管有公司对定增打八折发行存在异议，但《特别规定》在定价方式上没有一刀切，原则上应当通过竞价方式确定发行对象和发行价格。对于五类特定情形，可以自主选择定价基准日并直接定价发行。

新三板精选层的再融资新规在保持灵活性的也凸显了特色，获得了市场的点赞。在推动改革的过程中，平衡各方利益，保护投资者合法权益，强化风险管理，将是未来新三板精选层持续发展的关键。分析人士普遍认为，《特别规定》为中小企业打造了一种更具针对性的融资平台。该规定从中小企业的实际特点出发，针对发行条件、募集资金使用、自主发行和授权发行等环节，推出了差异化的安排。这样的安排展现出了精选层再融资的灵活性和高效性，能够更好地满足持续融资的需求，受到了市场的广泛欢迎和好评。

在华北地区的一家精选层公司的董秘透露，虽然公司在去年精选层挂牌时通过公开发行筹集了一部分资金，短期内再融资的需求并不十分紧迫。但从长远来看，再融资仍是公司发展的必要手段。由于中小企业普遍缺乏国资背景，融资难度相对较大。《特别规定》中的再融资政策深受这些企业的欢迎。这些政策的实施，不仅有助于解决中小企业融资难的问题，同时也为整个精选层的发展注入了新的活力。

这位董秘还表示，《特别规定》的实施，让市场看到了监管部门对中小企业的重视和支持。这种重视和支持不仅体现在政策的灵活性和接地气上，更体现在对中小企业发展的理解和持续支持上。这种理解和支持，无疑会增强中小企业的发展信心，激发其创新活力，推动整个精选层市场的繁荣和发展。