天弘基金-市场震荡筑底 短期看好科技板块反弹机会

关于市场的走势，中期来看，我们感受到市场正在经历一场震荡筑底的阶段，这个过程充满了反复。我们能做的就是耐心等待，等待内外部的负面因素交织，情绪达到底部。然后，迎接即将到来的光明。

从另一个角度来看，当前的大盘虽然未到3000点，但基本面稳健，改革预期充满希望。只要贸易战不升级，A股的中期趋势大概率会向上发展。

有人可能会担忧，全球增长正在放缓，各国开始重新分配利益，基于这种担忧，他们对贸易战做出了复杂的推演，预期非常悲观。我们却持不同的看法。全球知名的桥水基金掌门达里奥曾指出，科技创新是驱动全球经济增长的主要因素。即将到来的5G时代将带来翻天覆地的变化。那些悲观的朋友可能只看到眼前的困难，而在股市中继续砸坑。不盲目悲观的朋友则会在此时进场布局，等待科技创新带来的回报。

短期而言，我们持谨慎乐观的态度。市场下行空间相对有限，近期的大幅下跌已经释放了极大的风险。内外部的扰动***大部分已经得到了充分的风险暴露，未来市场进一步大幅下跌的可能性不大。与此稳定的盈利与低估值并存。海通策略团队预测，今年上市公司的盈利增速有望上两位数。

除了上述观点，还有更多值得关注的因素。例如，个税改革草案的出台是一个重要的政策信号，有望于10月1日实施。这一政策不仅惠及广大民众，更对经济结构的转型产生深远影响，标志着从投资驱动转向消费驱动，是重大的改革红利。

我们也要保持谨慎。A股市场最近并不平静，外围市场的扰动依然存在。美联储加息、中美贸易战、信用违约***等都给市场带来了一定的压力。特别是股权质押比例较高的中小盘股票，闪崩的情况时有发生。

基于以上判断，我们建议投资者当前持仓，但不要满仓，留有一定的现金以备不时之需。短期看好科技板块的超跌反弹机会；中期看好消费和科技领域。

进入半年报业绩预告季，行业和主题性的投资机会或将随之而来。投资者应重点关注大消费领域的业绩情况，以及新兴成长板块的业绩改善态势。

在消费领域，我们中期看好医药、食品饮料等业绩稳定增长的大消费领域，尤其是医药行业的爆发初期。医药板块的收入增速已经大幅抬升，并且市场预期其业绩改善可持续。在科技领域，我们中期看好计算机行业，长期还看好电子行业。计算机行业的盈利拐点临近，而电子板块，尤其是半导体领域，在政策重磅支持下，长期成长空间非常大。

我们也看好重仓板块在医药和计算机的创业板指数。风格之争终究是风格本身的问题，行业自下而上的推演只是一种思路。天风证券策略研究团队的观点得到了我们的认同：“2018年创业板指的盈利增速趋势向上、沪深300的盈利增速趋势向下，成长风格的趋势也将得到延续。”让我们共同期待市场的未来发展。