分级基金业务管理指引日前发布 潜在风险不容忽视

分级基金业务新规实施在即：市场反响与潜在影响

随着分级基金业务管理指引的发布，市场迎来了一场关于分级基金未来的热议。该指引明确了普通投资者和一般机构投资者的证券类资产准入门槛为30万元，这一规定将于2017年5月1日起正式实施。虽然市场还有一定的缓冲时间，但分级基金的流动性和交投活跃度所揭示的潜在风险，不容忽视。

近期统计数据显示，分级基金的B份额在场内交易价格随大盘震荡出现回调。尽管中证500分级B、一带一路分级B、高铁分级B等少数品种仍保持较大涨幅，但整体而言，分级A的场内价格水平持续下行，多数分级基金仍处于整体折价状态。与此份额加速流出，分级A的成交量维持稳定，而分级B的成交量变化不大，整体场内交易价格水平呈现下降趋势。

对于分级基金产品的后市风险，市场观点不一。济安金信基金评价中心主任王群航持悲观态度，他认为指引的发布将使分级基金这个已趋黯淡的类别更加黯淡。投资门槛的提高，可能会将许多散户投资者排除在市场之外，使得本已冷清的市场更加萧条。要求投资者面签《风险揭示书》可能会让许多投资者对投资分级基金产生更多的犹豫。

上海证券基金评价中心分析师李颖对分级基金后市持较为乐观的态度。她表示，虽然新规的发布可能会带来一定的影响，但由于此前已发布的征求意见稿起到了提前预防的效果，因此市场的流动性恐慌大概率不会出现。实际上，现阶段市场的杠杆需求正在稳步提升。随着两融数据的稳步提高以及分级B价值的修复趋势，暗示了杠杆价值的回归，投资者整体情绪依旧向好。

李颖还指出，新规正式落地后，分级基金市场将面临一些普遍性的影响。一方面，过渡期及正式实施后，分级基金的流动性萎缩将是普遍现象。产品分化现象会更加显著，部分分级基金可能面临运作困难。但那些机制完备、投资领域受关注、交易较活跃、投资效率较高的分级基金产品将成为市场主要交易品种。另一方面，由于未来指引实施前后的市场行情不同，可能给分级基金带来截然不同的窗口期影响。在行情向好时，分级B的杠杆稀缺性可能引发投资者的抢购；而在市场风险偏好持续处于低位时，分级B可能出现折价扩大的局面。

西南证券分析师熊莉提醒投资者，分级基金的后市前景可能仍以震荡趋势为主。市场波动可能会导致分级B遭受净值损失，这一风险已经有所暴露，投资者需要严加防范。

总体而言，市场对分级基金的未来持不同观点。尽管存在分歧，但投资者对于这一领域的风险认知正在加深。随着新规的落地执行，分级基金市场将面临新的挑战和机遇。投资者在参与市场时，需要充分了解风险并做好风险防范措施。