农林牧渔：大豆新作预期供给偏紧，生猪关注需求动能转强

【农林牧渔行业周报】大豆新作供给预期趋紧，生猪需求动能增强2022年9月18日

本周（2022年9月13日至9月16日），农林牧渔行业出现一系列新的动态。

一、大豆新作供给预期趋紧

本周，美国农业部的9月报告降低了美豆的单产和总产预期，全球大豆供应趋紧的预期逐渐升温。尽管北美面临减产，但南美产量暂时维持前次预测水平，尚未形成全球性的减产预期共振。当前，影响大豆供需的关键在于进出口政策以及旧作的库存去化程度。

二、生猪需求动能增强

截至9月16日，全国生猪销售均价达到23.46元/公斤，周度环比小幅上涨。生猪屠宰量在9月16日为10.67万头/日，周度环比有所下降。中秋节的节日性放量并未带来持续的消费需求，但供给正在底部缓慢抬升。伴随需求的转旺，供给和价格呈现同步上升的趋势，这也验证了我们对8-9月供给定价转向需求定价的判断。

三、行业观点

1. 猪周期反转逐步兑现，种植链景气度向下游迁移。在此阶段，我们建议关注具有成本优势及产能增长弹性的巨星农牧、温氏股份等。

2. 动保板块的安全边际逐渐显现，行业空间有望扩大。我们强烈推荐普莱柯，作为国内动物亚单位疫苗的龙头企业。

3. 油料作物价格回落，关注油脂压榨及精炼环节。我们建议关注油脂油料价格回落带来的受益环节，如道道全等企业。

4. 粮食价格受多种因素影响持续走高，种植链景气度延续。我们关注具备转基因技术优势的隆平高科等。

5. 原材料价格下降，饲料企业毛利水平有望改善。在原料价格回落的背景下，饲料企业的毛利水平有望在2022年下半年迎来改善。我们推荐海大集团等饲料龙头企业。

四、市场表现

本周农业板块整体表现相对稳健，虽然有所下跌，但相对于大盘表现较好。普莱柯、【()、】（行情代码600XXX）和雪榕生物等个股表现强势。本周白羽鸡苗、对虾、玉米、豆粕等商品价格均有所上涨。生猪养殖方面，全国外三元生猪均价小幅上涨，猪料比价也有所上升。自繁自养和外购仔猪的利润均有所变动。风险提示方面需注意宏观经济下行和消费持续低迷的可能影响以及冬季动物疫病的不确定性等因素。

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