中国重汽H：盈利能力再度验证 份额扩张趋势明显

公司近况与前景展望

随着消息的公布，某公司向我们展示了其2020年盈利的强劲增长。在1月25日的公告中，该公司预告了全年归母净利润的显著增长，相比2019年的34.80亿元，同比增长预计不低于88%。这意味着公司未来的盈利能力十分可观，市场前景充满希望。

深入：业绩超越预期，盈利能力再度得到验证

公司的业绩表现进一步证明了其强大的盈利能力。特别是在部分区域终端价格或销售条件有所调整的背景下，公司单车盈利能力依然稳健。这得益于公司降本增效与改革创新的策略，以及其在主要国产重卡厂商中领先的成本控制能力。随着新产品的研发与推出，公司综合产品力有望不断改善。

行业趋势与公司机遇：终端需求持续旺盛，行业前景广阔

从重卡行业的趋势来看，终端需求在1月份仍维持较高水平。预计在今年春季，部分未实际开工或开工后未快速推进的工程将陆续开工，叠加今年的新增工程，工程物料运输需求有望带动春季工程重卡需求实现同比增长。在这样的背景下，公司的工程重卡业务将受到明显的带动。我们预测，在多种因素的共同推动下，2021年重卡行业需求仍有望维持130万辆以上水平，为公司的销量提供坚实基础。

产品丰富度与市场定位：强化研发与让利客户形成正向循环

随着公司产品的不断丰富和完善，公司的市场竞争力也在持续增强。汕德卡车型、豪沃TH7、豪沃TX载货等新型车辆的推出，获得了市场的广泛认可。公司生产基地的扩建和升级，将进一步提高产品的质量和一致性，强化公司在高端市场的定位。随着公司收入规模的扩大和降本增效的深入推进，公司有望将部分节约下来的成本让渡给客户，同时投入更多资金用于研发，从而不断提升客户满意度，巩固和扩大市场份额。

估值与建议

考虑到公司在降本增效、产品研发、市场定位等方面的优势，我们上调了对公司2020/2021年的净利润预测，并引入2022年的盈利预测。我们认为，公司当前股价对应的2021/2022年P/E具有吸引力，值得投资者关注。我们上调目标价至30.00港元，较当前价格有显著的上行空间。

风险提示

尽管前景看好，但还需警惕可能出现的风险。例如，重卡行业需求的不及预期，以及公司市场份额扩张的不达预期等。投资者在做出决策时，应充分考虑这些风险因素。

（文章来源：金车研究）