华安基金：投资要“有所为有所不为”

华安科技动力基金经理谢振东先生，深谙投资之道。他认为，投资哲学与人生哲理相通，都要懂得“有所为而有所不为”。在波澜壮阔的股市中，一切交易都是基于概率的博弈。即使事后看来亏损的交易，也可能是当时情境下潜在正确的选择。关键在于在做投资决策时，能否准确权衡收益空间和风险概率，判断哪些机会值得出手。

股市犹如一个摆动的钟摆，在恐慌的底部和疯狂的顶部之间游走。在这两者之间，存在着极高的投资性价比。谢振东先生引述投资大师Jesse Livermore的名言，强调在投资中，放弃最开始的1/8和抓住的1/8同样昂贵，而这两段走势的转变正是投资者需要格外关注的“有所为”区间。

在具体的公司投资上，谢先生主张关注公司的基本面变化。他认为，一家公司的业绩从糟糕到好转的转折点，往往意味着较大的投资回报率。而业绩持续改善阶段，虽然个股受到关注，但投资回报率可能相对较低。这提醒我们，表现再好的公司也不一定是最优的投资选择。

在投资风格上，“有所为”和“有所不为”同样重要。市场上有多种投资策略，如基本面、技术面、短线、中长线等。成熟的投资者会坚持一套自己熟悉且成功率高的风格。谢振东先生推崇并实践的是基于自下而上的价值评估的中长线投资。

他强调，自下而上的投资并非忽视宏观经济环境，而是从微观角度理解宏观。构建投资组合时，需要基金经理和研究团队对公司和行业基本面变化有精确判断。

对于未来，投资者没有确定的答案，一切都在预测之中。分析师的工作不仅在于预测未来，还要把握市场的预期，理解并准确传达公司的实际业绩与预测之间的对比。

谢振东先生对价值投资有独特的理解。他认为，价值不应仅限于低市盈率、高股息率，而是指现价低于其长期真正价值的投资。他不赞成将价值投资和成长投资对立起来，反而认为真正的价值投资应该考虑公司的成长潜力。

中长期投资是摆脱短期不确定性的有效途径。谢先生指出，很少有人能精确判断个股短期价格走势，但中长期走势与公司实际经营密切相关。减少短线交易实际上能降低犯错概率。

谢振东先生的投资理念深邃而富有洞见，他坚持的投资哲学为投资者们提供了宝贵的启示和指引。 （宋埃米 HT004）这样的理解不仅有助于我们理解股市的波动和投资策略的选择，还能引导我们在投资道路上做出更为明智的决策。