嘉实基金张金涛-2018相对看好港股 掘金医药等3板块

资管新规对投资领域的影响

随着资管新规的实施，银行理财市场迎来了较大的变革。无疑，这一变革将对广大投资者的中长期投资行为产生深远的影响。从长期趋势来看，市场投入A股的资金将会逐渐增多。尤其在我们加入摩之后，随着养老金的入市，A股市场将迎来更多的长期稳定资金，这无疑为市场的稳定奠定了坚实的基础。对于港股而言，长期资金流的稳定流入无疑也是一大利好。

短期之内，这种影响并未显现得尤为显著。由于资管新规的执行时间点设定在2020年底，市场对此有一个过渡期，因此短期内影响相对较小。

在基金投资领域，投研团队的支持、基金经理的丰富经验与能力，对于基金业绩的保障具有举足轻重的作用。一个优秀的投研团队和经验丰富的基金经理能够带领基金走向成功。

在操作层面，对于财务杠杆高、财务风险大、现金流不佳的公司需保持谨慎态度。相反，现金流稳定、杠杆低、资产轻的公司，尽管短期可能受到一定影响，但却是长期投资的上佳选择。

我们的投资策略可以概括为八个字：“估值便宜、边际改善。”这恰好符合“戴维斯双击”的投资机会。这意味着，我们既要关注股票的估值水平，也要关注其业绩的改善情况。

中国的投资市场机构化已成为不可逆转的趋势，未来将有越来越多的个人投资者转向机构化投资。这预示着专业的事情将由专业的人来做。

张金涛的观点认为，尽管港股今年的投资机会不会像去年那样火热，但由于其估值水平处于相对较低的位置，且整体盈利增长强劲，因此仍然具有较大的投资价值。在投资策略上，他将风格设置得相对均衡，以业绩为导向，同时关注业绩和估值。他减持了白酒、消费电子、家电等板块，并增加了医药股的配置。对于科技、大消费、医药等领域，他将持续关注。

在选股经验分享中，他强调港股的价值投资理念，关注业绩、边际变化以及估值。他特别青睐那些符合“戴维斯双击”投资机会的股票，即估值便宜且业绩有所改善的股票。

资管新规的实施虽然对投资领域产生了一定影响，但只要我们保持清醒的头脑，运用专业的知识，把握投资机会，便能在变革中找到属于自己的投资之道。