国泰君安国际：中国海洋石油估值偏低 建议逢低买入

美股退市风险解除，油价回升助力盈利增长

中国海洋石油公司，作为专注于油气勘探、开发和生产等上游业务的企业，是中国海上主要的油气生产商，也是全球领先的独立油气勘探开发公司之一。随着油价的企稳回升，公司的盈利前景得到了有力的支撑。

近期，以沙特为首的油组对油市表达了谨慎乐观的态度，重申了短期内将继续控制石油供应，这一决策无疑为市场注入了信心。与此由于极寒天气的影响，美国及俄罗斯的短期供应受到阻碍，而伊朗的出口恢复也需要时间。整体上看，原油供应呈现偏紧的格局。随着疫苗的普及和经济的回暖，原油需求有望在年内实现实质性复苏。再加上美国的刺激计划，市场流动性充足，短期内油价下行压力不大。对于中国海洋石油公司来说，虽然在2020年受到油价大跌的影响，盈利大幅下降，但在今年，情况将大概率有所改善。

值得一提的是，公司面临的纽约证交所退市风险已经落地。纽约证交所决定自3月9日起暂停公司美国存托股份的买卖，并向美国证券交易委员会申请将其下市。虽然去年11月以来公司面临一系列外部风险因素，但目前这些风险已基本全部落地，且公司的运营基本面并未受到实质性影响。

除了传统的石油业务，公司还积极应对能源转型，明确在2021年的经营策略中将继续加大天然气的勘探力度。最近，公司在陆上成功发现了千亿方大气田，预计在未来三年内年产能将达到33亿立方米，主要供应雄安地区。天然气的开发或将成为公司中期新的增长点，为公司的发展提供新的动力。

长期来看，油气需求的结构性下降趋势仍未改变，能源转型是大势所趋，公司业务仍面临长期压力。对于投资者来说，虽然公司的估值具有修复空间，股价表现可能会随油价的企稳和盈利的回升而得到提升，但公司所处的市场结构性压力也存在，投资者需要谨慎对待。

中国海洋石油公司在油价回升和天然气开发的双重助力下，盈利前景值得期待。虽然长期压力存在，但短期的市场表现有望为投资者带来满意的回报。对于投资者来说，这是一个值得关注的优质标的，建议逢低买入，短期持有。