天弘基金：以史为鉴分享医药行业增长盛宴

投资者总是希望手中的投资标的是高成长、高回报的品种，想要达成这个愿望，一个有效的策略就是关注那些具有高成长潜力的行业，其中医药行业就是典型的代表。

通过对过去十年间的申万医药指数与沪深300指数，以及过去二十年的标普500healthcare与标普500指数的比较，我们发现医药行业的增长势头非常强劲。数据显示，过去十年间，申万医药指数涨幅接近3倍，而同期沪深300指数涨幅仅为30%；在过去的二十年中，标普500healthcare的涨幅更是超过标普500指数两倍以上。

那么，是什么因素驱动了医药行业的成长呢？分析发现，居民可支配收入的增加、人口增长、投入的增加以及健康意识的提升等因素都在不断推动医药行业的发展。其中，居民可支配收入的增加和人口老龄化是最主要的因素。

我国的人均GDP在2015年已经突破了8000美金，进入了消费服务业快速增长的工业化后期。与此人口结构也在发生变化。青壮年是社会的生产者和储蓄者，而老人和小孩则是主要的消费者。我国在2015年的生产者/消费者比例达到顶峰，并迎来了老龄人口的快速增长。到2030年，全国65岁以上人口将达到3亿人。这意味着医药行业的市场需求将持续增长，而真正需要关注的是如何控制需求，即支付能力。

以日本为例，该国在1970年开始进入老龄化社会。随着老龄人口的增加，医疗费用也随之增加。虽然行业增速经历了显着放缓，但日经医药指数仍然跑赢大盘。日本的一批制药企业也在那时候崛起，成为了国际巨头。这个过程也证明了控费可以促进企业的战略转型，开启了“创新+国际化”的发展路径。

国内医药行业自2008年医改开始以来，经历了前期的快速增长和随后的医保支付压力显着提升的阶段。随着医保控费政策的实施，用药结构开始发生变化，医改也从简单的降价转变为多领域的配套改革推进。在这个过程中，国内医药企业也开始转型，向着更加创新和国际化的方向发展。

医药行业是一个具有巨大潜力的行业，随着人口老龄化和健康意识的提升，市场需求将持续增长。对于投资者来说，关注医药行业的发展趋势和企业转型的动向，将有助于把握投资机会。