基金研究专题报告：FOF之基金持仓的相关稳定性研究

报告概览

本文旨在深入公募基金持仓行业的稳定性，从基金评价和筛选的角度为读者提供新的视角。我们重新定义了行业分类方式，对市场上存续期超过5年的公募基金进行仓位数据分析，重点关注其持仓行业的稳定性。

一、基金重仓行业稳定性分析

在基金评价和筛选过程中，分析基金持仓股票的所在行业是关键环节之一。本文从基金存续期内的行业稳定性角度出发，对公募基金的前三大重仓行业稳定性进行打分排序。我们统计了从2010年6月份到2016年12月份的每半年报发布时间点的行业数据。

二、行业稳定性衡量指标

我们选取了四个主要指标来衡量基金重仓行业的稳定性：

1. 各行业被重仓持有的基金数：反映该行业在基金中的普及程度。

2. 各行业作为重仓行业出现的频率：揭示该行业的持续受欢迎程度。

3. 重仓行业股票平均仓位：展示基金对该行业的配置力度。

4. 平均仓位变动率：反映基金在行业配置上的调整频率和幅度。

三、基金风格稳定性的分析

基金风格稳定性可以从净值和仓位两个角度进行分析。通过基金仓位进行测算往往更为准确，因为包含更多信息。本文将基金风格分为成长、价值和平衡三种类型，并挑选出各个类别下的基金组成组合进行收益率的测算。

四、基金仓位分析的应用价值

目前基金筛选多依据基金净值设立的量化指标进行，但这种方法往往不能对基金未来收益率做出有效预测。而基金仓位的分析可以作为单纯净值分析的有效补充。投资者可以根据自己对行业配置和风格轮动的判断，结合基于基金仓位的行业和风格分类，更有针对性地选择基金标的。

五、风险提示

1. 所有分析均基于基金历史的半年报和年报数据，不能保证未来的规律一致性。

2. 基金投资收益受到多种不确定因素的影响，投资时需充分考虑相关风险。

本文旨在提供一个全新的视角来理解和分析公募基金的行业配置和风格稳定性，帮助投资者在基金选择时做出更明智的决策。长江证券股份有限公司提供专业的分析和研究，但投资者在做出投资决策时仍需谨慎。