农银汇理基金-新一轮科技创新浪潮到来

自2016年起，供给侧改革深入推进，成效显著。产能去化实现了有效落地，传统产业的盈利状况也出现了明显的回升。这一变革使得实体经济企业端的负债率开始呈现下行趋势，开启了一个崭新的拐点。

随着供需格局因产能去化而逆转，商品价格在过去两年中普遍出现了较大幅度的上涨。这一上涨趋势推动了PPI的持续走高。目前，这种压力正在逐渐传导至消费端，与强势的油价叠加，使得CPI的上涨趋势愈发明显。尤其值得关注的是，受益于CPI上行的消费、农业等板块表现抢眼。

尽管如此，财政支出的空间限制和地产调控的持续加强，使得市场对远期宏观经济的预期普遍趋于悲观。但从产业层面的实际情况来看，经济内在结构的优化超乎市场预期，企业盈利的韧性十足。对于周期行业的未来走势，我们不宜过度悲观。

供给侧改革在化解经济存量风险方面发挥了重要作用。从长远来看，科技创新和向高端产业转型升级才是推动经济长期发展的核心动力。十九大报告对创新的重视显而易见，新一轮的政策推动已经在高端制造、人工智能、半导体等领域发力。

全球科技趋势也正处于新一轮浪潮的起点，以人工智能的发展和应用为核心，涉及云计算、半导体、通信等整个科技产业的革新正在到来。科技巨头谷歌将未来公司战略调整为“人工智能优先”，这无疑是新一轮产业创新浪潮的明确信号。在这一轮创新浪潮中，我们看到许多国内公司走在产业发展的前列。

全球新一轮科技浪潮的兴起、国内政策的强力推动以及已经具备实力的产业领先者，将共同助力我国的转型升级和科技强国愿景的实现。传统经济风险的释放、企业盈利的改善以及新兴经济中政策的扶持和优质企业的涌现，让我们对国家经济的发展充满乐观情绪，也为我们带来了无数的投资机会。

在这个变革的时代，我们既要看到挑战，也要看到机遇。经济发展的大潮中，总是伴随着风险与机遇并存。只有把握住机遇，应对挑战，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。我们需要保持清醒的头脑，紧跟时代的步伐，把握经济发展的脉搏，共同迎接美好的未来。