国盛证券：首予小鹏汽车-W买入评级 目标价259港元

国盛证券看好小鹏汽车未来前景，给予“买入”评级

国盛证券近日发布研究报告，给予小鹏汽车-W（股票代码：09868）“买入”评级，并设定目标价为259港元。报告中指出，当前小鹏汽车的估值尚未涵盖智能座舱、Robotaxi、机器人以及飞行器等潜藏的价值领域，预计随着小鹏汽车的智能化，未来将为公司带来更多的科技和商业价值。

在国盛证券看来，小鹏汽车不仅仅是电动汽车制造商，更是一家专注于未来出行的科技公司。其管理团队由来自阿里及广汽的精英组成，拥有科技及汽车制造的双重基因。自成立之初，小鹏汽车就致力于通过科技改变出行方式，特别是在自动驾驶和智能座舱领域投入巨大。

小鹏汽车的产品定位在15-40万的价格区间，覆盖了紧凑型、中型轿车及SUV车型。其“G3+P7+P5+G9”的产品矩阵已经巩固了其在市场上的地位。特别是在智能驾驶方面，小鹏汽车以其独特的XPILOT系统，在电动车市场中独树一帜。

报告还指出，电动车市场具有广阔的前景，预计到2025年，全国电动车渗透率将达到40%，交付量有望达到790万台。在这样的市场环境下，小鹏汽车凭借其自研的三电核心部件和智能驾驶XPILOT及智舱XmartOS等技术优势，有望在市场中占据重要地位。国盛证券预计，到2025年，小鹏汽车的销量有望增长至55万辆，电动车市占率将达到7%。

值得一提的是，智能驾驶技术已成为小鹏汽车的重要优势，并有望转化为收入和利润增长的重要引擎。随着小鹏汽车的量产加速和进军robotaxi，其智能驾驶技术的迭代将持续提速。国盛证券测算，到2025年，小鹏汽车软件服务有望带来66亿的收入。由于软件的高毛利率，这一业务在毛利贡献上的占比将从2021年的约5%提升至2025年的约23%。届时，小鹏汽车在商业模式上与传统整车厂的差异将更为明显。

国盛证券对小鹏汽车的未来前景充满信心，并看好其在电动车市场中的表现。该机构预计，随着技术的不断进步和市场的持续扩大，小鹏汽车将以其独特的科技优势和强大的研发实力，在电动车市场中占据重要地位。