乌龙指引股价爆表 新三板存信息盲区

尽管新三板尚未有盈利的先例，但其火热程度却持续升温。无论是新三板产品还是新三板指数，都被投资者视为价值洼地，备受追捧。在很多投资者眼中，新三板如同一个造富机器，而在投资机构眼中，新三板更是一片资产管理蓝海。这背后隐藏着一些不可忽视的风险。

上周五，三板做市指数出现了瞬间的暴涨，涨幅高达18%，这起***源于天风证券的一次交易员下单失误。这次失误让人们看到了新三板潜在的风险。尽管这次失误导致的损失对于天风证券来说并不算是致命的打击，但却让人们开始关注新三板的流动性问题。

深圳某基金公司的市场部人员正在积极推销新三板专户产品，市场热度可见一斑。像老李这样的投资者并不少见，他们对于新兴产业并不了解，但坚信新三板是一个创富机会。他们错过了创业板的行情，但不想再错过新三板。这些投资者是否清醒地认识到新三板的风险呢？

与主板、创业板相比，新三板的流动性问题显得尤为突出。中信证券的数据显示，新三板的成交量极低，这使得新三板指数变得十分“脆弱”。除了流动性问题，新三板的信息披露、部分挂牌企业的成长性等也存在不确定性，这些都是投资者需要清醒认识的风险。

即使面临这些风险，新三板依然被投资者疯狂追捧。近期，不仅有大量的公募基金公司推出新三板产品，还有大量的私募基金公司正在发行新三板投资基金。甚至，首批两只新三板指数也面世了，这将为投资者提供更多的市场分析和投资工具。

在新三板火热的也有一些人保持着冷静的头脑。新三板投资经理李成担忧的是新三板的流动性问题以及投资者对风险的认识不足。他认为，投资者应该清醒地认识到新三板投资是一件充满了风险的事情。

新三板的市场热度持续升温，但投资者也需要清醒地认识到其中的风险。在追求高收益的也需要做好风险管理，避免盲目跟风。只有这样，才能在投资市场中获得长期的成功。在新三板的交易活跃度背后隐藏着更深的真相。实际上，新三板的换手率远低于数据显示的，因为部分成交量是通过“对敲”人为制造的。大多数新三板产品参与新三板市场主要是通过定向增发的方式，尽管这种方式没有锁定期，但产品的退出却因此面临巨大挑战。李成介绍，当新三板产品的净值长期保持不变时，意味着资金已全部投入，剩下的就是等待合适的退出时机。与投资二级市场不同，二级市场的投资可以及时止损，而新三板投资则没有试错的机会。

新三板的交易不活跃，同时信息披露也不完善。目前，新三板的估值难以衡量风险，因为会计信息披露不充分，且新三板挂牌企业的经营波动性较大，股价往往并非公允价值。投资逻辑与二级市场截然不同，但目前许多投资经理仍按照二级市场的思路来投资新三板，这可能并不适用。部分新三板公司对机构调研并不积极，更担心商业机密的泄露，造成信息盲区，令新三板投资经理们头疼不已。

在注册制改革的背景下，新三板的未来定位存在不确定性。包括监管机构是否会赋予新三板市场IPO功能、证监会的审批权是否下放至股转系统以及转板机制落地后是否会出现优质企业转板潮等问题都是未知数。一旦转板潮出现，新三板的地位可能会进一步降低。东吴证券认为，目前新三板市场的融资能力主要满足企业在初期和成长期的融资需求，若缺乏IPO或类似服务，难以满足成熟期企业的融资需求。

对于部分冷静的新三板专业投资者而言，新三板市场更像是一个“1.5级市场”，对投资者的要求极高。红土创新基金创新投资部总监兼新三板投资经理张剑斌认为新三板的潜在风险可能比想象中更大。对于普通投资者来说，他们可能缺乏对新三板公司基本面的判断能力，多依赖消息和技术理论分析来进行投资。但在新三板市场，这些传统方法可能并不适用。张剑斌进一步指出，新三板的投资机构不仅是财务投资人，很多公司希望通过投资者的引进获得更多的资源。新三板市场对投资者的要求更高，不仅需要具备丰富的行业经验，还需要具备资源整合能力。

未来新三板市场可能会对投资者提出更高的要求。具有创投背景的投资机构可能会在新三板市场发挥更大的作用。他们不仅可以通过投资帮助企业发展壮大，还可以提供做市、再融资等服务，甚至整合。南方基金认为新三板的投资机会主要体现在流动性改善带来的估值提升以及企业的业绩增长上，但投资者也需要注意投资项目失败和无法退出等风险点。

在注册制改革的大背景下，新三板市场面临着挑战与机遇并存的局面。东吴证券认为2015年是新三板市场扩容以来最为关键的一年各种制度方面的推进都在为优秀的挂牌企业创造一个无需转板的良好环境。新三板本身具有非常良好的注册制基因有能力成为股票发行注册制试点的市场对于挂牌企业来说新三板市场应该成为伴随其成长的资本市场。若未来新三板缺乏IPO或类似服务难以满足成熟期企业的融资需求真正的分层设计应拓展到支持成熟企业的层面上来满足不同成长阶段企业的融资需求。同样具有创投背景的众投邦正在尝试以众筹模式参与新三板的定增项目通过有限合伙方式募集资金并设回购条款保证以降低投资风险并寻求更多的投资机会。

总的来说未来新三板市场的发展将是一个多层次、多元化的过程需要各方面共同努力以实现其持续健康发展并真正发挥其作为资本市场的作用。新三板：铸就中国的纳斯达克之梦

在新时代的浪潮下，资本市场正以前所未有的速度和力度蓬勃发展。新三板，作为这片热土上的一颗新星，正承载着越来越多的期待和关注。只有当优质标的不断涌现，新三板才能真正成为中国的纳斯达克，为梦想插上翅膀。

新三板，这个充满活力和潜力的市场，正在逐步崭露头角。它如同一座金矿，蕴藏着无数珍贵的资源，等待着有识之士前来发掘。这里，每一家企业都是一颗璀璨的明珠，每一个项目都承载着无限的潜力。它们在这里汇聚一堂，共同书写着新时代的辉煌篇章。

优质标的的不断涌现，是新三板发展的不竭动力。这些企业以其独特的创新力、卓越的竞争力，在市场上脱颖而出，成为引领行业发展的佼佼者。它们的故事，充满艰辛与辉煌，令人感叹不已。正是这些企业的蓬勃发展，为新三板注入了强大的活力，使其逐渐成为资本市场的焦点。

新三板与纳斯达克之间的相似之处，不仅仅在于其市场的活跃度和企业的质量。更重要的是，它们都有着一种共同的信念：始终坚信创新的力量，始终支持有梦想的企业家。在这里，每一个有梦想的人都有可能实现自己的抱负，每一家企业都有可能成为行业的领袖。

中国的资本市场正在经历一场深刻的变革，新三板作为其中的重要组成部分，正承载着更多的责任和期待。我们有理由相信，随着时间的推移，新三板将成为中国的纳斯达克，成为优质企业和高成长项目的摇篮。这里，将汇聚更多的资本、更多的资源、更多的机遇，为梦想插上翅膀。

让我们共同期待这一天的到来，共同见证新三板铸就中国的纳斯达克之梦。这是一个充满机遇和挑战的时代，让我们一起携手前行，共同书写资本市场的辉煌篇章！