市场规模膨胀 新三板挂牌数量“井喷”

近年来，新三板市场的繁荣景象引人注目。从清科私募通的数据统计来看，新三板挂牌企业的数量和规模呈现井喷态势，尤其是进入2015年后，这一趋势愈发明显。

据相关报道，截至2015年6月11日，已有2559家企业成功在全国中小企业股份转让系统挂牌，数量逼近沪深两市A股挂牌公司的总和。这一成就的取得，得益于新三板宽松的挂牌条件和市场化的审核机制。这些优势使得一大批科技含量高、市场潜力大的企业得以顺利登陆新三板，为资本市场注入了新的活力。

清科研究中心的分析师预测，按照当前的发展速度，新三板挂牌公司数量有望在2015年年底突破0家。海通证券的一位分析师更是大胆预测，新三板的总市值将超越上证所、深交所，成为全球最大的证券交易市场，未来十年将是新三板市场发展的黄金时期。

随着市场规模的迅速扩张，新三板市场的总市值也在持续增长。从2013年12月正式扩容至全国时，新三板市值仅1369.02亿人民币，但随后做市转让制度的开启迅速推动了成交量的飙升。截至2015年5月底，新三板市场累计总市值已经突破8500亿元，较2013年扩张了6.21倍。

做市商制度的引入对于新三板的繁荣起到了关键作用。根据清科私募通的数据统计，做市企业的数量和活跃度都在不断增长。做市商在一定程度上解决了股权流动性问题，使得企业选择做市转让方式后，股票交易活跃度大幅提高。这也进一步改善了企业的知名度和融资环境。分析人士认为，做市商大幅度增加是导致新三板成交量活跃的直接原因。

值得注意的是，新三板做市转让企业主要分布在北上广等发达地区，这些地区的新三板股票做市比例高于新三板整体平均水平。这些地区的经济活跃度和企业质量对投资者和新三板挂牌公司都具有较强的吸引力。

新三板的繁荣不仅仅是数量的增长，更是质的飞跃。未来，新三板市场将继续发挥其优势，为中小企业提供更多融资渠道和发展机会，推动我国经济的持续繁荣。这是一个值得关注和期待的资本市场新星。在新三板金融行业的风潮中，领头羊九鼎资本的转让方式发生了重大转变，由协议转让成功变更为做市转让，这一变革发生在2015年6月11日。参与此次做市商的包括华融证券、上海证券、广州证券、天风证券和中山证券等五家知名金融机构。

自2014年以来，九鼎投资的一系列重磅运作引人注目。从设立公募基金、控股天源证券到设立民营银行，九鼎投资开创了中国PE机构进军金融业的先河。近期，九鼎投资更是动作连连，控股A股上市公司、大手笔布局互联网金融以及进军海外证券期货服务等领域。挂牌一年后，九鼎投资明确表示正在朝着“综合性资产管理机构”的战略目标迈进。

新三板企业遍布全国31个省市自治区，其中北京、江苏、广东和上海的企业合计占比超过一半。北京地区的企业挂牌数遥遥领先于其他地区，至2015年5月，挂牌企业数量已达到442家。平安证券分析师刘天硕在接受中国商报记者采访时表示，北京是创新型企业的最佳土壤之一。

值得注意的是，新三板挂牌企业主要集中在新兴行业，尤其是应用软件行业，其挂牌企业数量和市值均居行业首位。机械制造业、环保、电器机械及器材制造和生产等行业也有较多的挂牌企业。尤其是应用软件行业，从2011年开始，其挂牌企业数量呈现井喷式增长。

尹文宣向中国商报记者表示，相对于传统行业，新兴行业的挂牌公司更能吸引投资者的目光。尽管新三板应用软件行业的企业普遍处于初创期，尚未实现盈利，但投资者更关注企业所处的细分行业的景气程度以及当前的竞争能力。

这一市场的繁荣得益于机构资金的疯狂涌入。清科私募通的数据显示，VC/PE机构对新三板市场的投资近年来呈现出井喷式增长。九鼎投资、达晨创投等知名创投机构对新三板企业的投资案例屡见不鲜。九鼎投资执行总裁何强曾表示，新三板为PE投资机构带来了融资、退出和投资机会。

除了九鼎投资，天星资本也是新三板PE领域的佼佼者。其独特的投资风格，使其在所投企业的筛选和管理上大大优于其他传统的PE。天星资本通过做市券商渠道获取挂牌企业的信息，进行逐一筛选，并投资于最有潜力的企业。尹文宣分析认为，天星资本的投资风格有助于实现产业整合、融资、投资、上市等资源的对接。

新三板受到创投机构的青睐，其原因在于其制度设计以及相对于主板和创业板的优势。艾瑞咨询分析师王亚谦表示，新三板的制度设计对创投公司或创业公司都有很大的吸引力。从制度到操作难易程度，新三板都显示出其优越性。***近期发布的相关意见稿也对创投机构在新三板的退出给予了极大的政策支持。王亚谦强调，新三板对创业企业的财务门槛非常低，这是其与主板和创业板最大的区别。

新三板的繁荣得益于其独特的制度设计、较低的操作门槛以及的政策支持。随着越来越多的创投机构将新三板纳入其重要的发展战略，这个市场的前景将更加广阔。在新三板基金周期短于PE基金的背景下，这一变化引起了VC/PE机构客户的广泛关注。由于新三板的投资周期更符合市场对于快速回报的需求，因此受到了众多投资者的热情追捧。

这种热度的背后，是国家对创业创新的大力支持。近期，***发布了《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》，明确强调优化金融市场领域，扩大创业投资，推动大众创业万众创新。其中，建立战略新兴产业板和加快推进新三板向创业板转板试点等举措，更是为新三板的发展注入了新的活力。

全国中小企业股份转让系统有限责任公司监事长邓映翎在出席“创新与资本高峰论坛暨2015成都经济证券化提升行动计划”时指出，新三板未来将实施分层设计，推出成长板和优选板。这意味着新三板市场将更为细化，为不同成长阶段的企业提供更为精准的资源和对接机会。

尹文宣认为，2015年是新三板跨越式发展的一年。随着相关政策红利的不断释放，新三板市场的流动性日益增强。分层制度的推出，加上主办券商资质的放开，将允许更多非证券机构承担主办券商职能，推荐和做市，这将带动更多的资金和资源进入新三板市场。这无疑是一个巨大的机会，吸引着越来越多的投资者前来抢占，长期布局。

对于分析人士而言，新三板的分层制度的推进是跟随市场需求变化的一个重要举措。成长板以及优选板的推出，将促进新三板投资的信息收集和风险管理，提高市场交易的活跃度。对于不同成长期的企业来说，选择适合自己的板块，更能精准地找到企业定位，对接合适的资源，从而实现快速发展。随着新三板的不断完善和发展，我们有理由相信，它将为投资者和企业带来更多的机遇和挑战。