高调回归A股后投资失利 私募投资人赵丹阳公开致歉

【高调回归A股后的投资失利，私募巨头赵丹阳诚恳致歉】

在中国阳光私募行业，赵丹阳和他的赤子之心有着举足轻重的地位。他是一位行事低调但市场影响力巨大的投资家，每年的《致投资者的一封信》都会引发广泛关注。令人意想不到的是，赵丹阳在2016年的公开信中，首先向投资者道歉。

在2015年的市场巨幅调整中，赵丹阳投资的两只A股产品均录得了亏损，收益率分别为-12.07%和-3.04%，远跑输同期上证指数9.41%的涨幅，大幅落后于行业平均水平。这一成绩令赵丹阳不得不走下神坛，面对投资者的质疑。

上市公司三季报显示，赵丹阳在2015年三季度做出了明显的抄底动作。其中，万华化学的股价在短短时间内近乎腰斩，赵丹阳旗下两只产品进驻其三季度末前十大流通股东名单中。

在这封公开信中，赵丹阳阐述了当初对A股牛市的判断以及形成这一判断的逻辑。他指出，利率下行、混合所有制改革和资本市场的开放是推动牛市的重要因素。市场在2014年下半年的走势确实应证了他的判断，但下半年的暴跌却超出了他的预料。赵丹阳认识到，中国今天的经济困难是对过去高速增长带来的问题的深刻调整，改革需要时间也需要更多的耐心。

尽管投资失利，但赵丹阳的投资方向并未改变。他透露了其投资的三大领域：具有产业升级能力的高端制造业、健康产业及消费类企业。他表示，这批公司整体P/E偏贵，目前策略是耐心等待，赤子之心可能会在相当长一段时间内持有现金，等待这些公司估值回到合理P/E区间。

赵丹阳还表示未来的投资将会从个股选择逐渐转向全球宏观资产配置。他强调，随着投资经验的丰富，越来越认识到资产配置对投资结果的重要性，这一理念将在未来的投资决策中发挥更大的作用。

在这封公开信中，我们看到了赵丹阳的坦诚和对投资者的尊重。他愿意正视投资失误，勇于承担责任。这种态度让我们更加期待他在未来的投资道路上能够再创佳绩。亲爱的投资者们，让我们与赵丹阳一同期待更好的未来。

附赵丹阳《致投资者的一封信》：

尊敬的投资者们，你们好！

回顾过去，若干年后我们将铭记2015年的中国股市。在这一年里，赤子之心在宏观判断上出现了失误，总体表现不佳。在此我向广大投资者诚恳道歉。同时公开海外和国内投资产品的收益情况如下：海外赤子之心价值投资基金（香港）回报为-8.15%，累计回报为成立以来至今的累计回报为1156.03%；海外赤子之心自然选择基金（香港）回报为-2.39%，累计回报为成立以来至今的累计回报为121.34%。国内产品方面，华润信托赤子之心价值集合资金信托计划（中国）回报为-12.07%，累计回报为成立以来的累计回报为32.78%；华润信托赤子之心成长集合资金信托计划（中国）回报为-3.04%，累计回报为成立以来的累计回报为25.9%。接下来我们将继续关注市场动态和公司发展态势及时调整投资策略以期更好地服务于广大投资者朋友们共创辉煌未来！在2014年，当上证指数在2000点徘徊时，我们敏锐地预见到中国A股市场将迎来一轮盛大的牛市。这一判断基于三个重要的前提。

我们预见到了利率下行的趋势。那时，十年期国债利率处于4.7%的高位，而银行理财产品和余额宝提供的回报率更是吸引了大量资金。我们坚信，随着新一届对房地产和地方债务的整顿，利率将进入一个显著的下降周期。如今，十年期国债利率已降至历史最低的2.3%，反映出中国已步入资产荒的年代。无疑，利率的下行对A股市场的上涨起到了推波助澜的作用。

我们满怀信心地期待着混合所有制改革的推进。在十八届三中全会后，混合所有制改革的新号角已经吹响。虽然过去的几年中，改革的困难和阻力超出了我们的预期，但我们坚信，当经济调整到一定程度时，全社会对改革的必要性将达成共识，改革的步伐将会加快。

第三，我们坚信中国资本市场的开放是牛市的第三个重要前提。沪港通的实施和人民币加入SDR，标志着中国资本市场开始迈向全球化。我们预期中国将在融入全球资本市场的道路上采取更多的开放措施。

当前的中国经济困境，是对过去十几年高速增长所带来问题的深刻调整。改革需要时间，也需要耐心。我们已经在A股市场筛选了一批具有产业升级能力的高端制造业、健康产业及消费类企业，虽然这些公司的整体市盈率偏高，但我们选择耐心等待，可能会持有现金等待相当长的时间，直至这些公司估值回到合理的市盈率区间。

赤子之心价值投资基金（香港）及赤子之心自然选择基金（香港）一直在全球范围内进行投资。我们曾投资过中国、美国、印度、越南、黄金、矿等各类资产，未来，我们仍会在全球范围内寻找合适的投资目标。

纵观历史，每个国家都有其兴衰更迭。我们相信，21世纪将是亚洲的崛起。赤子的投资哲学全球历史兴衰体系正在逐渐形成和完善。我们的投资将从个股选择逐渐转向全球宏观资产配置。随着投资经验的丰富，我们越来越认同资产配置的重要性，它决定了投资结果的8-八成以上。成功的投资者不在于勤奋努力，而在于何时何地做出何种决策的智慧。未来两三年，赤子之心基金的表现将展现出我们的投资哲学的转变。祝福所有投资者新年快乐身体健康万事如意！赵丹阳 赤子之心基金 敬上 2016年元月