三只松鼠冲刺IPO：运输费推广费占比高 15起诉讼未解

五年成就辉煌：三只松鼠如何一跃成为年营收巨头？

三只松鼠股份有限公司的崛起可谓是业界的一大奇迹。在短短五年内，从初出茅庐的小团队到如今年营收突破44亿元的电商巨头，这一跃成为众多企业争相学习的榜样。近日，这家公司在深交所公开募股说明书申报稿，拟通过创业板发行股票筹集资金，用于投资全渠道营销网络建设和供应链体系升级等项目。

自创立以来，三只松鼠的业绩犹如乘上了一列高速行驶的列车。招股书显示，从初创时的2012年到现在，公司的业绩一直呈现爆发式增长。创始人章燎源凭借着坚韧不拔的创业精神和敏锐的市场洞察力，带领公司突破重重难关，实现了跨越式发展。经过七次增资和两次股权转让后，公司完成了阶段性的积累和发展。在这一过程中，今日资本和IDG等知名投资机构也纷纷向公司伸出橄榄枝，给予了重要的资金支持。章燎源本人作为公司的董事长兼总经理，是公司的重要决策者和灵魂人物。他不仅在股权结构上占有重要地位，也凭借多年的行业经验和创新精神为公司发展指引方向。三只松鼠的股权结构稳固而合理，为公司的长远发展奠定了坚实的基础。

在电商风起云涌的时代背景下，三只松鼠凭借着电子商务平台的广泛覆盖和休闲食品市场的巨大潜力，迅速崭露头角。公司专注于互联网品牌塑造，凭借着对品牌、服务、供应链管理等方面的深厚积累，形成了独特的竞争优势。公司的客服人员以“主人”称谓称呼消费者，通过松鼠的可爱形象拉近与消费者的距离。公司在细节方面下足功夫，创新性地随包裹附送配套物品如果壳袋等，让消费者感受到贴心服务的同时提升了购物体验。正是这些细节方面的创新使三只松鼠在市场上独树一帜，赢得了消费者的喜爱和信赖。在高速增长的公司也面临着销售渠道集中度较高、季节性波动等风险和挑战。未来公司将以电商经营模式为核心积极构建全渠道一体化的商业模式通过全渠道营销网络及信息化系统建设连接合作供应商线上销售平台线下体验店仓储物流系统及消费者形成有效闭环以实现可持续发展

招股书三只松鼠的品牌战略及业务成长

三只松鼠，一个以多元化渠道丰富品牌内涵，通过与消费者高频次互动赢得广泛认可的知名企业。其在动画、绘本、周边等多元化领域持续深耕，通过广告投放、社交媒体宣传等多种方式与消费者拉近距离，使消费者对三只松鼠品牌形成深刻立体印象。甚至在爆红剧《欢乐颂》中，三只松鼠也巧妙植入，加深了品牌的影响力。

尽管在A股市场，如洽洽食品、好想你、桂发祥、盐津铺子、来伊份等公司以休闲食品的线下销售为主，但三只松鼠的互联网经营模式使其全国化布局的时间大大缩短，迅速成长为全国性的线上休闲食品品牌。

在2014年至2015年的快速增长期，三只松鼠的营业收入成长率远高于可比公司。此期间的毛利率却低于可比公司。对此，招股书解释称，这主要是由于公司采用线上销售为主的经营模式，并通过价格策略扩大市场份额。事实上，公司的毛利率水平及波动趋势与行业内的主要可比公司杭州郝姆斯食品有限公司一致，符合行业发展特点，处于行业合理水平。

随着公司的快速发展，其销售费用也在逐年增加，但占营业收入的比重却呈下降趋势。其中，运输费、推广费、平台服务费、包装费是主要费用。随着物流分仓的建立和高物流效率的实现，公司降低了成本，运输费占营业收入的比重逐年下降。随着公司品牌知名度的提高，推广费占营业收入的比重也在逐年降低。

三只松鼠的营收增长也伴随着一些风险和挑战。其中，销售渠道集中度较高是主要风险之一。尽管公司不断尝试通过自营APP、团购、线下体验店等方式拓展多元化的销售渠道，但销售收入仍主要通过天猫商城、京东等第三方平台实现，具有较高的集中度。

主要产品占比过大也是公司面临的风险之一。坚果产品是公司的主营业务，占比较大。如果未来市场需求或消费者习惯出现巨大变化，将对公司的业绩造成较大影响。

三只松鼠通过不断创新和拓展，已经在互联网休闲食品领域取得了显著的成绩。面对未来的挑战，公司需要继续优化产品结构，拓展销售渠道，以降低风险，实现可持续发展。

以上内容全面展示了三只松鼠的业务状况及发展战略，期望投资者能从中洞察其背后的价值及潜力。作为休闲食品行业的领军企业，三只松鼠在食品市场中的地位不容忽视。随着元旦、春节等传统节假日的到来，休闲食品的销售旺季也随之降临，主要集中体现在第一和第四季度。受电商销售模式的影响，诸如“双十一”、“双十二”、“年终大促”等线上促销活动，更是为三只松鼠的销售业绩注入了强劲动力。由于食品行业的季节性波动以及电商销售模式的特性，公司业绩在年内也呈现出一定的起伏。

食品安全问题一直是消费者关心的焦点，对于三只松鼠而言更是如此。该企业采取核心环节自主、非核心环节外包的方式，确保产品配方、制作工艺等核心环节的自主研发和统一安排。在公司产品进入流通渠道后，仍会受到一些不可控因素的影响，尽管公司应对风险的能力较强，但仍存在食品质量安全控制的风险。

近期，三只松鼠及其控股子公司存在的诉讼也引起了公众的关注。从2016年7月至招股书签署之日，共有15起尚未了结的诉讼，其中大部分与“产品不符合食品安全国家标准”有关。这提醒着三只松鼠，在追求规模扩张的更要注重产品质量，以满足消费者的期望。

对于未来，三只松鼠有着清晰的规划。公司将继续以电商经营模式为核心，积极构建全渠道一体化的商业模式。通过营销网络、供应链升级、物流及分装体系升级等多个项目的投资，总金额约达14.4亿元。值得一提的是，三只松鼠计划在两年内完成100家门店的布局，并主要选址于人口密集、经济发展程度较高的低线城市。

为了更好地满足消费者需求，支撑业务规模的快速扩张，三只松鼠还计划打造专业化、信息化的产品供应体系。在物流及分装体系升级方面投入7.49亿元，通过新建分装工厂、升级物流配送体系，提升公司的产品分装能力和仓储物流体系的运行效率。

三只松鼠的无线自营App模块也是其未来发展的重要一环。公司旨在优化现有销售流程，拓展产品销售渠道，使消费者能够更方便地通过手机端购买三只松鼠的食品。基于App的会员系统，加强客户管理和消费者互动，进一步提升软硬件配置水平，以支撑未来App端的销售增长。

总体而言，三只松鼠以其丰富的产品线、严格的品控管理和创新的营销策略，在休闲食品市场占据了一席之地。展望未来，公司将继续致力于提升产品品质、拓展销售渠道、优化物流配送，以更好地满足消费者需求，实现持续的业务增长。