中国股票实行什么制度（我国证券实行什么制）

中国股票发行制度与交易机制详解

中国的股票发行制度与交易机制是资本市场运作的核心组成部分，它们共同构成了股市的骨架和脉络。深入了解这些制度对于把握市场动态、做出明智的投资决策具有重要意义。

一、股票发行制度

中国的股票发行制度主要经历了审批制、核准制和注册制三种类型。

1. 审批制：在资本市场初期，为了控制发行规模和平衡复杂的社会关系，审批制是主要的股票发行方式。这种方式行政干预程度较高，发行人的信息披露要求相对较低。

2. 核准制：随着市场的发展，核准制逐渐取代审批制。在核准制下，证券监管部门根据法律法规对发行人的发行资格进行审核。这一制度取消了行政方法分配指标的做法，改为由主承销商推荐、发行审核委员会表决、证监会核准的办法。核准制体现了市场化和行政监管的有机结合。

3. 注册制的与实践：目前，中国正在逐步向注册制过渡。注册制更加注重发行人的信息披露，要求发行人提供详细、准确的信息，供投资者自主判断。

二、股票交易机制

中国的股票交易机制主要围绕直接持有制度展开。

1. 直接持有制度：在此制度下，投资者直接持有股票，拥有对公司的所有权和相应的管理权。这种制度有利于增强投资者的参与感和责任感。

2. 交易所的交易制度：中国的主要证券交易所，如上海证券交易所和深圳证券交易所，实行的是计算机集合竞价交易制度。这一制度保证了交易的公平性和效率。

三、现行的股票发行制度与对证券经营机构的管理

当前，中国的股票发行制度正处于核准制向注册制过渡的阶段。对证券经营机构的管理实行的是资格管理和业务监管相结合的制度。证券经营机构需要满足一定的资格条件，获得监管部门的批准才能开展业务，并且需要接受持续的监管，确保其业务合规、风险可控。

中国的股票发行制度与交易机制在不断适应市场发展的需求中进行着持续的改革和完善，旨在更好地服务实体经济、保护投资者利益。为了全面提升中国上市公司质量，增强中介机构对发行人的筛选把关作用，证券监管部门正在引入保荐代表人制度，以推动中介机构更好地为证券市场推荐优质、规范运作的公司。这一制度的引入，标志着从“关口式监管”向“管道式监管”的转变。

保荐人制度的实施，将通过连带责任机制将发行人质量与保荐人的利益紧密挂钩，使得保荐人的收益与其承担的风险相匹配。保荐人的专业水平和工作作风，特别是其对行业和公司价值的判断，将直接影响其保荐绩效和业务收益，进而决定其在行业中的竞争力。若保荐人在督导过程中存在疏忽，导致大股东、董事或经理层对上市公司利益产生侵占行为，保荐人将承担连带责任。为了降低因上市公司行为不规范而带来的风险，保荐人必须对大股东资质和诚信进行详尽调查，并采取措施约束其行为。

关于中国的股票交易机制，其采用的是T+1撮合式单向交易模式。在这种模式下，“T+1”表示今天买入的股票明天才能卖出；撮合意味着只有当有人卖出时才能有人买入；而单向交易则意味着只能进行做多操作。投资者的出入金应当不受限制，且最低交易金额通常为100元。

股票发行制度主要包括审批制、核准制和注册制三种类型。审批制是一种行政干预程度较高的制度，适用于市场初创阶段，以额度管理和指标管理为主。随着市场的发展，审批制的弊端逐渐显现，于是核准制开始实施。核准制取消了行政化的指标分配，改为由主承销商推荐、发行审核委员会表决、证监会核准的方式。核准制下的通道制仍然存在一些问题，如无法解决上市资源的有限性与庞大需求之间的矛盾等。为了进一步优化核准制，保荐制应运而生，取代了通道制。保荐制的实施旨在通过连带责任机制进一步强化中介机构的责任，促进其对发行人的严格筛选和督导。

在资本市场的繁华背后，券商的投行业务运作模式一直是市场关注的焦点。其业务运行的机制在很大程度上受制于主承销商的通道数量。即便拥有主承销资格，实力雄厚的券商在手项目再多，也只能受限于八个通道的制约；而规模较小的券商则拥有至少两个通道。这种现状促使投行业务趋向分散化，不利于业务的集中和发展。优胜劣汰的市场机制在这种模式下难以全面发挥效能。

通道制对主承销商的风险约束相对较弱，无法有效敦促其勤勉尽责。这种制度更像是中国股票发行制度从审批制向核准制过渡的一个阶段性产物，仍带有浓厚的行政干预色彩。尽管核准制在实质上对发行人的当前经营状况进行审核，但无法确保其未来的业绩，也无法保证募集资金的合理使用及其收益率。事实上，不少上市公司在上市初期或一年内便出现业绩下滑、资金用途变更等问题，甚至有些公司的内部运作存在不规范之处，大股东侵犯小股东权益的现象屡见不鲜。

为了改善这一现状，中国证券监管部门正在推行保荐人制度，旨在通过连带责任机制将发行人的质量与保荐人的利益更加紧密地绑定在一起。这一制度的引入意味着，保荐人的专业判断和工作作风将直接影响其保荐绩效和业务收益，甚至决定其在行业中的竞争力。若保荐人在督导过程中失责，导致出现大股东、董事或经理层损害上市公司利益的行为，保荐人将承担连带责任。保荐人在履行职责时，必须深入调查大股东的资质和诚信，并采取有效措施（如签订协议）约束其行为，以降低因督导不力而承担连带责任的风险。

再来看中国的股票市场，实行的是直接持有制度。在《证券法》实施之前，股票发行制度带有浓厚的行政色彩，实行的是审批制。自2001年起，中国开始实行核准制，取消了行政分配指标的做法，转向市场原则，由主承销商推荐、发行审核委员会独立表决、证监会核准。这是对国际经验的借鉴，也是规范发展我国资本市场的需要。

至于股票交易制度，A股实行的是T+1交易制度。而现行的股票发行制度则是核准制。我国对证券经营机构的管理同样实行核准制，《中华人名共和国证券法》明确规定，公开发行证券必须报经***证券监督管理机构或***授权的部门核准。

在这样的市场环境下，无论是对于券商还是投资者，都需要密切关注市场动态，深入了解制度变革的内涵，以便在激烈的市场竞争中立于不败之地。