天涯挂牌新三板十年三谋上市路两遇阻

天涯社区网络科技股份有限公司：互联网论坛的传奇之旅

4月30日，天涯社区网络科技股份有限公司（以下简称“天涯社区”），这家国内领先的互联网论坛，正式现身新三板的名单。这家论坛在互联网世界中有着举足轻重的地位，堪称国内网络文化的风向标。

回顾天涯社区的发展历程，可谓是一波三折。早在十年前，风华正茂的天涯社区曾计划前往境外上市。七年前，它又决定回归内地，试图在创业板一展身手。经过一系列的波折，天涯社区最终选择了新三板作为它的舞台。

虽然近期天涯社区公开的数据并不亮眼，连续两年亏损7000万，经营活动现金净额为负，但外界对此的关注并未因此减少。天涯社区董事长邢明回应称，这是转型的代价，现在反而是“最具希望的时期”。

在过去的一周里，天涯社区的挂牌成为热门话题，其“走红”的速度堪比曾经制造过的那些引爆网络的热帖。尽管天涯社区试图低调处理挂牌事宜，但舆论的关注超乎他们的意料。

天涯社区的影响力由其地位决定。自1999年邢明创办天涯社区以来，这个以时事、娱乐八卦等版块出名的论坛，一直受到广大网友的热爱。像徐本禹、方舟子与韩寒的辩论等例子，都彰显了天涯社区的影响力。而网友们耳熟能详的“小月月”、“芙蓉姐姐”等网络名人，以及《明朝那些事》、《武林外传》等知名作品，也都是出自天涯。

邢明作为天涯社区的实际控制人，通过直接和间接持股，合计持有天涯社区48.92%的股权。他是天涯社区的舵手，引领着这家风靡一时的网络论坛前行。

此次挂牌新三板是天涯社区的第三次上市尝试。早前，天涯社区曾计划境外上市和在国内创业板上市，但最终未能如愿。与谷歌的股权回购谈判、以及未能达到创业板的盈利要求，成为了其上市路上的两大障碍。

历经波折的天涯社区并未放弃。它不断调整策略，最终选择了新三板作为新的起点。对于未来，邢明充满信心，他表示现在是天涯社区最具希望的时期。

天涯社区网络科技股份有限公司的历程是一部传奇的互联网论坛发展史。它从一个小小的论坛成长为国内网络文化的风向标，历经波折，但始终坚定前行。未来，我们期待它在新的舞台上继续创造辉煌。天涯社区的新动态：挂牌新三板之路

天涯社区近期突然公布了其《公开转让说明书》，标志着这个拥有广泛影响力的社区平台正式踏上了新三板之路。这一决策并非毫无预兆，而是经过深思熟虑的决策，得到了股东的广泛共识。

面对曾经的主要收入来源广告业务的瓶颈，天涯社区自2012年开始积极寻求转型，将目光投向社区电商和互联网金融领域。转型的背后，是天涯对未来发展策略的调整和对市场趋势的敏锐洞察。借助新三板融资，天涯社区期望通过资本市场获得发展所需的资金，以推动转型进程。

转型并非易事。尽管天涯社区投入了大量的研发资源，但在短期内却面临连续两年的亏损困境。对此，外界部分人士将这一现象解读为天涯在面临微信、微博等社交平台的竞争压力下的衰退表现。天涯社区的创始人邢明却对此有不同的看法。他强调，这些亏损主要是公司在转型过程中投入的巨大研发成本所致，这是许多网络公司在发展过程中的常态。

《说明书》显示，广告和增值业务仍然是天涯社区的主要收入来源，但广告业务的增长已经出现疲态。面对这一挑战，天涯社区决定向社区电商和互联网金融等领域拓展，以期寻找新的增长点。转型的代价便是公司业绩的短期波动。未来，如果公司不能有效利用研发投入实现经济价值，将面临继续亏损的风险。

除了业绩压力，天涯社区的融资渠道也相对单一。邢明表示，过去与人民币PE在估值上的分歧阻碍了公司的融资进程，影响了业务的发展。为了缓解现金流压力，天涯社区已经采取了一系列措施，包括定向增发股份和向关联公司拆借资金等。这些措施的实施，显示出公司解决短期流动资金需求的决心和行动。

邢明表示，天涯社区选择在新三板挂牌是各方的共识。虽然曾经有过海外上市和征战创业板的计划，但最终选择新三板是因为其灵活性和适应性。天涯社区将在新三板的舞台上继续寻求突破和创新，特别是在移动互联网领域。他也透露了与谷歌的往事，包括回购股权和拆除VIE架构的复杂过程，这些都是天涯发展历程中的重要里程碑。

天涯社区正处在一个转型的关键时期。面对挑战和机遇，天涯社区将如何在新三板的舞台上展现自己的实力和潜力，值得我们持续关注。天涯社区的未来发展也将对行业和市场产生深远的影响。近年来，互联网行业的竞争愈发激烈，对于天涯社区而言，其扩张阶段遭遇到了上市的压力与挑战。在尝试海外与国内创业板上市的过程中，我们走了不少弯路。若坚持走境外上市路线，或许现在IPO已经完成。国内外资本市场对互联网企业估值理念的差异，导致我们在融资方面遇到了一定的阻碍。

国内资本市场更加注重企业的过去利润和个股市盈率，而国外资本市场则更看重企业的行业地位、用户数量和未来趋势等。由于估值方面的分歧，我们未能成功引入新的融资，这对天涯社区的发展产生了不小的影响。互联网行业是一个需要高投入的领域，融资的缺失影响了我们在研发创新和市场布局上的步伐。

由于国内企业上市前不能全面实施期权激励的规定，我们在吸引和保留关键人才方面也面临挑战。新型社交平台的崛起，如微博、微信等，对天涯社区构成了冲击，用户流量在短期内急剧下滑。天涯社区凭借忠诚的用户群体、良好的根基以及在网络论坛领域的领先地位，成功抵御住了冲击，并获得了未来发展的空间。

尽管我们在产品创新方面进行了尝试，但由于研发投入和关键人才的短缺，一些尝试并不十分成功。但天涯在大的战略方向上始终是正确的。我们正在努力打磨“天涯社区(微论)”与“天涯日报”两个无线客户端产品，以适应移动互联网领域的发展。

天涯社区的收入主要来源于广告，但近年来广告收入有所下滑。我们尝试过推出会员制广告、精准广告等举措以寻求突破，但效果并不显著。未来，天涯社区选定的转型方向包括个人增值服务和发展社区型电商平台业务。结合天涯社区的特点和用户群体，我们还计划涉足互联网金融领域，重点布局众筹业务。

尽管天涯社区连续两年亏损，现金流为负，但我们并不认为这是困难时期。相反，我们认为这是天涯充满希望的时期。一方面，天涯已经找到了适合自己的业务方向；另一方面，中国资本市场的互联网产业黄金时代已经到来。关于新三板挂牌被解读为天涯要被转让的传闻，这是外界的误读。天涯社区仍然考虑独立发展。

回望天涯社区的发展历程，从1999年虚拟社区的诞生到如今的互联网产业重要参与者，我们经历了许多挑战与机遇。未来，天涯社区将继续努力，适应时代的变化与需求，为用户提供更优质的服务和产品。岁月流转，网络风云变幻，各大社区平台历经沧桑巨变。让我们回顾那些激荡人心的岁月，重温社区发展的历程。

在2006年，当年明月的《明朝那些事儿》火爆网络，引发网友热议。与此天涯社区也见证了另一大网络***的诞生华南虎照片的真实性争议。就在众人瞩目之下，天涯网友们积极投身于这一话题的讨论中。

随后，汶川大地震震撼了全国，天涯社区的网友们迅速响应，积极募捐，展现出了众志成城、抗震救灾的坚定信念。他们的热心与爱心，成为了社区里最温暖的记忆。

转眼间到了2012年，方舟子与韩寒的争议***在天涯社区引发了轩然大波。双方粉丝在这里展开了激烈的辩论，回帖数迅速突破千万，创下了天涯社区的新纪录。这一***再次证明了天涯社区在网络时代的影响力。

社区世界的变迁也让人感叹。像西祠胡同，这个曾和天涯社区齐名的网络社区，如今却经历了商业模式的困境和日渐衰落的困境。今年3月，艺龙网出售了其大部分股权，不再持有西祠胡同的股权。这一***引发了人们对传统社区网站未来的思考。

同样遭遇困境的还有猫扑网。这个曾经的网络文化“流行风向标”，在经历了一系列的转型与变革后，如今总部已迁往南宁。用户活跃度的下降让人们不禁感叹曾经的辉煌已经渐行渐远。

再看人人网，那个曾经风头无两的社交巨头，如今也面临着困境。开心农场游戏的下线让人们怀念起那个偷菜的时代。如今人人网的股价和市值都已大幅下降，昔日的辉煌已然不再。与此网易社区也黯然落幕，告别公告里那句“网易社区老了”，让人感慨万千。

这些社区平台的发展历程见证了互联网时代的变迁，也承载了一代人的记忆与情感。虽然如今它们或许风光不再，但那些曾经的辉煌岁月将永远留在我们的心中。